بعد عامين تقريبًا ، في سبتمبر 2022 ، أكملت Ethereum أخيرًا انتقالها إلى Merge (كان يسمى سابقًا Ethereum 2.0). على الرغم من النقل ، كان المستخدمون لا يزالون غير قادرين على إلغاء قفل ETH الخاص بهم. سيكون هذا ممكنا فقط أثناء التحديث. إيثريوم شنغهاي، والذي من المتوقع إطلاقه في مارس 2023. بالطبع ، على الرغم من أنه سيتم حل مشكلة عدم السيولة ، إلا أن الرهان على Ethereum لا يزال عملية صعبة ومكلفة. على سبيل المثال ، لتأمين شبكة Ethereum ، يجب إغلاق 32 ETH على الأقل ، وهو أمر كثير جدًا لتركه دون رقابة.
لحل المعضلة مع ماسك قام Ethereum 2.0 ، وهو حل Staking السائل من Lido ، بإنشاء منصة تسمح للمشاركين بتأمين أي كمية من ETH على المنصة مع الحفاظ على سيولة ETH باستخدام رمز stETH الخاص بهم.
لنكتشف المزيد.
ما هو StETH؟
StETH هو رمز مشتق سائل يستخدم لتمثيل Ethereum Lido (LDO) Staking ، والذي يسمح لحامل الرمز المميز بالمشاركة في أنظمة بيئية مختلفة في مكان DeFi ولا يزال يتلقى مكافآت Staking من Ethereum Beacon Chain.
في الأساس ، مقابل كل ETH تشارك في Lido ، تحصل على قطعة واحدة. يمكنك استخدام stETH تمامًا مثل ETH العادي بفضل توافقه مع منصات DeFi مثل Curve. Aave وصانع. يمكنك بيعه أو إنفاقه أو حتى استخدامه كضمان لمنصات إقراض العملات المشفرة. بدلاً من ذلك ، يمكنك استخدام stETH لاسترداد حصص ETH الخاصة بك عندما تصبح عمليات السحب ممكنة بعد الانتهاء من ترقية شنغهاي.
كيف يعمل stETH
تعتمد ميكانيكا stETH على وظيفة oracles ووظيفة rebase. يتم تحديث رصيد رموز stETH يوميًا في الساعة 12 ظهرًا بتوقيت جرينتش بناءً على تقرير أوراكل بشأن التغييرات في المبلغ الإجمالي لرهانات ETH. بمجرد أن يراهن المستخدم على ETH على Lido ، يبدأ في تلقي مكافآت يومية بدءًا من اليوم الأول من Staking. هذا ممكن لأن Lido تستخدم آلية تجميد اجتماعية حيث تؤثر عمليات الارتداد على جميع المتعاملين ، بغض النظر عما إذا كانت ETH الخاصة بهم في قائمة الانتظار أم لا.
نظرًا لأن المكافآت مرتبطة بخصم الرصيد ، فإن حاملي رموز stETH لن يروا سوى إعادة موازنة تلقائية لمحفظتهم دون إجراء معاملة مصاحبة.
يعمل ميكانيكي stETH rebase عبر العديد من منصات DeFi ، مما يعني أنك إذا وزعت stETH وشاركت في هذه البروتوكولات ، فستتلقى مكافآت إضافية.
ستدرك أن مكافآت StETH Staking أقل من Ethereum Beacon Chain. ينشأ هذا الاختلاف بسبب وجود قائمة انتظار يتم من خلالها مكافأة جميع حاملي stETH ، وفي نهاية كل يوم ، يدخل عدد قليل فقط من مدققي Lido إلى قائمة الانتظار.
نتيجة لذلك ، تكون المكافأة أقل حيث يتم مشاركة إجمالي المكافأة المستحقة لعدد قليل من المدققين الذين تم قبولهم بالفعل بالتناسب بين جميع حاملي ETH. ومع ذلك ، بمرور الوقت ، ستنمو مكافآت stETH لتتوافق مع معدل ETH الكامل حيث يتم تنشيط المزيد من أدوات التحقق من Lido.
تم إنشاء stETH بواسطة Lido كحل Staking لـ Ethereum. يهدف Lido إلى حل مشكلة عدم السيولة وعدم التوفر التي تواجهها سلسلة منارات Ethereum. نشأت هذه المشكلات بسبب الحوافز التنافسية لكسب المكافآت من خلال تأمين السلسلة عن طريق استثمار كميات كبيرة من ETH التي لا يمكن سحبها حتى يُسمح بالمعاملات.
يتكون هيكل Lido ، كمنصة يحركها المجتمع ، من تجمع Staking (مع مشغلي العقدة ، و oracles ، والمكافآت) ، وصندوق تأمين يحمل stETH ، و DAO في أراغون. يتقاضى Lido عمولة بنسبة 10 ٪ على مكافأة Staking ، والتي يتم تقاسمها بين منصة DAO ومشغلي العقد وصندوق التأمين.
ما هو stETH المستخدمة؟
stETH هي نسخة رمزية من ETH مستضافة على Lido. على هذا النحو ، يمكن استخدامه بشكل مشابه لـ ETH ، خاصة في نظام DeFi البيئي. يمكن دمج stETH في حالات الاستخدام التالية:
تجمعات السيولة
يعد توفير السيولة من خلال مجمعات السيولة أمرًا بالغ الأهمية في DeFi ، حيث يسهل صانعو السوق الآليون التبادل السلس للرموز. أبرمت Lido شراكة مع العديد من مزودي السيولة من DeFi مثل Curve و SushiSwap و 1 inch و Bancor لإنشاء فائدة لرموز stETH.
بشكل عام ، يتم تحفيز مزودي السيولة على توفير السيولة لمجمعات السيولة من خلال كسب رسوم تداول ومكافآت في شكل رموز LDO ورموز بروتوكول DeFi الأصلية.
تتطلب بعض منصات DeFi مثل SushiSwap و Bancor أن تقوم بلف رموز stETH الخاصة بك في wstETH قبل إيداعها في مجمع تعدين السيولة. لا يتم إعادة تأسيس رموز wstETH ولن تعكس المكافآت المتغيرة يوميًا حتى تقوم بنشرها.
الربحية
حالة استخدام أخرى لرموز stETH هي مُجمِّعات العائد ، والتي يمكن أن تدمجها كطبقة إضافية من المكافآت فوق المكافآت الموجودة بالفعل للقيام بأنشطة مربحة.
تستخدم المجمعات الشهيرة مثل Harvest Finance و Yearn Finance استراتيجيات للجمع بين مكافآت المستخدم وتعظيمها من خلال توزيع أصولها عبر منصات DeFi المتعددة مثل Curve و SushiSwap.
الإقراض
تم أيضًا دمج stETH كأصل ثانوي في Aave ، وهي منصة إقراض تشفير. من خلال Aave ، يمكن لحاملي stETH استخدام الرموز المميزة الخاصة بهم كضمان عند الإقراض ، مع الاحتفاظ بمكافآت Ethereum وتلقي مكافآت إضافية يومية. في الواقع ، يمكن لحاملي STETH استعارة ETH بفعالية مقابل stETH وإعادة اقتراض ETH لتلقي stETH جديدة.
منصة أخرى حيث يمكن للمستخدمين استخدام stETH الخاصة بهم عكس التمويل، المدعوم من Anchor ، وهو بروتوكول لسوق المال يسمح لك بإقراض واستعارة الأصول من خلال إصدار الرموز الاصطناعية. لاحظ أن بروتوكول Anchor في Inverse Finance يختلف عن بروتوكول Anchor في Terra / Luna.
كيف سيؤثر اندماج Ethereum على StETH؟
يوفر Lido لحاملي ETH الفرصة لمشاركة ETH مع stETH وكسب دخل سلبي. بعد دمج Ethereum ، يحتفظ stETH بقيمته للأسباب التالية:
- تقدم Lido بديلاً أرخص من Staking مقارنة بالحد الأدنى المرتفع من ETH المطلوب للمشاركة في Ethereum بعد الدمج.
- قبل تحديث Ethereum Shanghai ، لم يكن بإمكان المستخدمين تبادل ETH ، ولكن يمكنهم استبدال رموز stETH في البورصات اللامركزية (DEXs) واستخدامها لأغراض DeFi المختلفة لكسب المزيد من المكافآت كما هو مذكور أعلاه.
- خضع Lido لترقية خاصة مصممة للاندماج. يوفر هذا التحديث مكافآت إضافية للمدققين الذين سيعملون أيضًا كعارضين للكتل وسيحصلون على مكافآت ذات أولوية.
- هناك أيضًا نقاش بين مجتمع Lido ومشغلي العقدة حول إمكانية توزيع مكافآت القيمة القصوى المستخرجة (MEV) على المدققين والمجمعين.
كيف ستؤثر ترقية Ethereum Shanghai على StETH
من المتوقع تحديث Ethereum Shanghai الذي طال انتظاره في مارس 2023. بعد التحديث ، سيتم السماح بعمليات السحب من عقد Staking ETH ، مما سيقلل بشكل كبير من المخاطر الحالية المرتبطة بـ Staking ETH. ولكن ما الذي يمكن أن يحدث لـ StETH بعد الترقية؟
حتى بعد الترقية ، هناك احتمال أن يستمر الطلب على تخزين السوائل. هذا لأن التمثيلات السائلة لـ ETH ، مثل stETH ، تسمح لك بالدخول والخروج بسرعة من المراكز في السوق مقارنةً بـ ETH الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن Staking على Ethereum لا يزال مكلفًا وصعبًا ، يستمر stETH في العمل كبديل مثالي لمعظم المستخدمين ، بدلاً من Staking مباشرة على Beacon Chain بعد تحديث Shanghai.
أيضًا ، قد يعتبر مؤيدو Ethereum أن stETH فرصة للمراجحة نظرًا لفرق السعر بين الاثنين. ومع ذلك ، من أجل اغتنام هذه الفرصة ، يلزم قدر كبير من الصبر.
هل stETH استثمار جيد؟
حتى الآن ، استحوذت Lido على انتباه مجتمع التشفير وهي واحدة من الشركات الرائدة في تقديم حلول Ethereum Liquid Staking في السوق. توفر رموز stETH أسلوبًا مبتكرًا للرهان الذي يعزز اللامركزية والأمان في Ethereum ويمنح حاملي ETH التحكم الكامل في ETH الخاصة بهم.
بالإضافة إلى ذلك ، تعمل Lido على حل Staking غير موثوق به وغير موثوق به تمامًا. عندما يتم تنفيذ هذا النموذج ، فإنه سيعزز الدور الحاسم الذي تلعبه stETH في تطوير النظام البيئي DeFi. سيضمن اللامركزية الكاملة للمخاطرة على Ethereum ، بدلاً من الرهان على التبادلات المركزية ، مما يضر بهدف اللامركزية لـ Ethereum.
مرة أخرى في يونيو 2022 ، بعد انهيار لونا ، نشأت مخاوف بشأن فصل Lido stETH عن ETH. يخشى المستثمرون حدوث أزمة سيولة بسبب اتساع الفجوة في قيمة stETH و ETH. في الواقع ، نظرًا لأن Lido's stETH مضمونة بنسبة 1: 1 مع ETH Staking ، فلن يؤثر ذلك سلبًا على قيمة ETH. يعكس سعر الصرف السعر في السوق الثانوية فقط وليس القيمة الفعلية لـ stETH ، حيث ستتمكن من إعادة شراء المبلغ المتساوي من ETH الذي تراهن عليه بمجرد أن تصبح المعاملات متاحة على Ethereum. هذا لأن Lido ليست عملة مستقرة ، لذلك لن تؤدي إلى حالة مماثلة حيث تم إلغاء ربط العملة المستقرة الخوارزمية TerraUSD مقابل الدولار الأمريكي ، مما تسبب في انهيار رمز Luna الشقيق.
تتمثل الوظيفة الرئيسية لـ stETH في إلغاء مركزية الـ Staking على Ethereum وحل مشكلة عدم السيولة في سلسلة Beacon ، والتي يبدو أنها تعمل بشكل فعال حتى الآن. لذلك ، نعتقد أن Lido stETH هو استثمار جيد نظرًا لقيمته المقترحة لنظام DeFi البيئي وقدرته على حل القيود المختلفة المرتبطة بـ Ethereum Staking. يرجى ملاحظة أن هذه ليست نصيحة مالية ، ومع ذلك ، يجب عليك دائمًا إجراء البحث قبل الاستثمار في العملات الرقمية.
افكار اخيرة
كان ليدو ، من خلال توفير stETH ، دورًا أساسيًا في خلق سيولة لـ Ethereum بعد الاندماج. كحل للتخزين السائل ، تقوم Lido's stETH بتصنيع سائل Staking ETH حيث يمكن لمقدمي Lido ETH المشاركة في الزراعة وحتى ضمان بروتوكولات إقراض العملة المشفرة باستخدام stETH. حتى بعد ترقية Ethereum Shanghai ، ستظل stETH لاعبًا رئيسيًا في اللامركزية والأمن في Ethereum مع وجود حواجز منخفضة للدخول ، مما يسمح حتى للمستخدمين ذوي رأس المال المنخفض بالمشاركة في ETH.