মার্কিন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (এসইসি) এর সাথে টেলিগ্রামের চলমান যুদ্ধ সবেমাত্র একটি টিপিং পয়েন্টে পৌঁছেছে এবং এটি সামাজিক বার্তাপ্রেরণ প্ল্যাটফর্মের জন্য ভাল খবর ছিল না। গ্রাম ডিজিটাল মুদ্রা ব্যবহার করে একটি অনিবন্ধিত নিরাপত্তা প্রদানের অভিযোগে অভিযুক্ত হওয়ার পর, টেলিগ্রাম পাল্টা লড়াই শুরু করে, কিন্তু ফেব্রুয়ারিতে এসইসি বলেছিল যে কোম্পানিটি সিকিউরিটিজ প্রবিধান লঙ্ঘন করছে তার প্রমাণ রয়েছে। এখন মনে হতে পারে বিচারক রাজি হয়েছেন।
টেলিগ্রাম একটি প্রাথমিক প্রাপ্ত আদেশ একজন ফেডারেল বিচারকের কাছ থেকে যিনি গ্রাম টোকেন বিক্রি বন্ধ করার নির্দেশ দিয়েছেন। ইউএস ডিস্ট্রিক্ট জজ পি. কেভিন ক্যাস্টেল, যিনি এই মামলায় যুক্তি শুনেছিলেন, তিনি নির্ধারণ করেছেন যে, প্রথম নজরে, টেলিগ্রাম ওপেন নেটওয়ার্ক (TON) ব্লকচেইন তৈরির জন্য গ্রাম-এর প্রস্তাবে টেলিগ্রামের স্কিম SEC সুপারিশগুলিকে লঙ্ঘন করতে পারে ব্যাখ্যা করে: "[অর্থনৈতিক বাস্তবতা অনুযায়ী হাওয়ের মাপকাঠিতে, আদালত বিবেচনা করে যে, এই স্কিমের প্রেক্ষাপটে, সেকেন্ডারি পাবলিক মার্কেটে গ্রাম পুনঃবিক্রয় প্রয়োজনীয় নিবন্ধীকরণ বিবৃতি ছাড়াই সিকিউরিটিজ বিক্রির একটি অবিচ্ছেদ্য অংশ হবে।"
কাস্টেল যোগ করেছেন যে হাওওয়ে পরীক্ষার ব্যবহার যে কোনও ধরণের বিনিয়োগ প্রস্তাবের প্রক্রিয়ার অংশ ছিল এবং "যুক্তিসঙ্গত ক্রেতারা মূল্য সঞ্চয় বা স্থানান্তর করার উপায় হিসাবে গ্রাম অর্জনের জন্য $ 1,7 বিলিয়ন দিতে চাইবে না। পরিবর্তে, টেলিগ্রাম একটি স্কিম ডিজাইন করেছে যাতে প্রাথমিক ক্রেতারা টেলিগ্রামকে যে পরিমাণ অর্থ প্রদান করতে ইচ্ছুক তা একটি কাঠামো তৈরি করে যা এই ক্রেতাদের সর্বজনীন বাজারে পুনঃবিক্রয় করার সময় তাদের প্রাপ্ত মূল্য সর্বাধিক করতে দেয়।"
সমস্যাগুলির মধ্যে একটি টেলিগ্রাম যেভাবে গ্রাম অফার করেছে তার সাথে সম্পর্কিত। এগুলি সিম্পল এগ্রিমেন্ট ফর ফিউচার টোকেনস (SAFT) চুক্তির অধীনে উপলব্ধ করা হয়েছে, যা সিকিউরিটিজ নিয়ম দ্বারা পরিচালিত হয়। SAFT হল বিনিয়োগ চুক্তি এবং একটি প্রতিষ্ঠিত ধরনের নিরাপত্তা, কিন্তু টেলিগ্রাম তর্ক করার চেষ্টা করেছিল যে অন্তর্ভুক্ত সম্পদ, গ্রাম, একটি প্রতিষ্ঠিত নেটওয়ার্কে ব্যবহার করা হবে এবং নিরাপত্তার একটি প্রকার গঠন করবে না।
এই প্যারাডক্সটি বিচারককে টেলিগ্রামের দাবির পরিবর্তে সিকিউরিটিজ আইনের পক্ষে ওজন করার দিকে নিয়ে যায়, ক্যাস্টেল তার সিদ্ধান্তে যোগ করেছেন: মূল ক্রেতাদের সাথে ব্যবস্থা, যার মধ্যে পাবলিক মার্কেটে গ্রামগুলির উদ্দিষ্ট এবং প্রত্যাশিত পুনঃবিক্রয় অন্তর্ভুক্ত, যা সিকিউরিটিজের বিতরণের পরিমাণ। ধারা 5 এর সাথে সম্মতি প্রয়োজন। টেলিগ্রাম ধারা 4(a)(2) বা বিধি 506 (in) এর অধীনে নিবন্ধনের প্রয়োজনীয়তার ব্যতিক্রম স্থাপন করতে ব্যর্থ হয়েছে। এছাড়াও, আদালত দেখতে পায় যে এসইসি দেখিয়েছে যে গ্রাম বিক্রি এবং আসন্ন ডেলিভারি ধারা 5 এর একমাত্র চলমান লঙ্ঘন গঠন করে। আদালত আরও দেখেছে যে গ্রামগুলি আসল ক্রেতাদের কাছে সরবরাহ করা হয়েছে, যারা সেগুলিকে পুনরায় বিক্রি করতেন। খোলা বাজার, ভবিষ্যৎ ক্ষতির প্রায় নির্দিষ্ট ঝুঁকি তৈরি করে। , যেমন একটি রেজিস্ট্রেশন আবেদন ছাড়াই নিরাপত্তার পাবলিক ডিস্ট্রিবিউশনের সমাপ্তি। একটি নিষেধাজ্ঞা যা আসল ক্রেতাদের কাছে গ্রাম বিতরণ নিষিদ্ধ করে, এবং এর ফলে এই চলমান লঙ্ঘনের চূড়ান্ত পরিণতি রোধ করা, উপযুক্ত এবং তা দেওয়া হবে।"
এই সিদ্ধান্ত মামলাটিকে একটি উপসংহারে নিয়ে আসে না - এটি শুধুমাত্র একটি প্রাথমিক সিদ্ধান্ত যা আদালতে আরও প্রকাশ এবং পুনঃস্থাপনের পথ প্রশস্ত করবে৷ যাইহোক, এই রায় প্রায় নিশ্চিতভাবে একটি চলমান মামলা থেকে যা আশা করা যায় তার আগে, এবং অন্যান্য, অনুরূপ ক্ষেত্রে যেমন কিক এবং এর ডিজিটাল মুদ্রা কিনের জন্য প্রভাব থাকতে পারে।