Cómo HODL combinado con el reequilibrio de la cartera puede ayudar a combatir la volatilidad y mejorar sus resultados.
A los críticos criptográficos que piensan que Bitcoin es una "burbuja increíble" les encanta señalar con el dedo a los llamados inversores HODL y reírse. Los inversores HODL son propietarios de criptomonedas que mantienen posiciones independientemente del precio. Ya sea que el mercado se mueva hacia arriba, hacia abajo o hacia los lados, creen en las perspectivas a largo plazo de las monedas digitales. El término HODL apareció por primera vez en 2013 en uno de los foros de Bitcoin. Un inversor que presenció un colapso entre comillas decidió no vender su criptomoneda y publicó una publicación titulada Soy HODLing.
Desde entonces, la ortografía mal escrita de la palabra hold ha ganado una popularidad particular en el mundo de las criptomonedas. Con el tiempo, se les ocurrió una abreviatura divertida: Hold On for Dear Life. Cualquiera que se enfrente a la volatilidad de Bitcoin (Bitcoin) sabe que a veces esta abreviatura va directo al grano.
Sin embargo, para el resto de la comunidad inversora, este enfoque es solo el epítome de la locura criptográfica. Incluso puedes imaginar lo que dicen, sentados en sus mesas de roble:
“Mira a estos tontos que se aferran a su dinero imaginario, sin importar el precio. ¿Cómo puede sentarse y mirar una cartera que ha perdido la mitad de su valor? ¡Esto es una completa locura! "
Pero en realidad, HODL es la única estrategia sensata para la mayoría de los inversores en criptografía. Después de todo, esto es solo una variación del enfoque clásico de compra y retención.
El día en que apareció el término HODL, el precio de bitcoin cayó un 24,67%. En total, en el período del 10 al 18 de diciembre de 2013, la criptomoneda perdió el 46% de su valor. Es fácil ver por qué algunos inversores entraron en pánico.
Desde entonces, sin embargo, el precio de bitcoin ha aumentado un 1338%. Pero el camino de la criptomoneda no fue fácil: el 18 de agosto de 2015, las cotizaciones alcanzaron un mínimo de $ 183 antes de volver a crecer. Si el creador involuntario del movimiento HODL hubiera tenido al menos $ 10 en bitcoins en ese entonces, su cartera habría crecido a $ 000 hoy. ¿Y quién se ríe ahora?
Defecto crítico en la estrategia HODL
A pesar de este impresionante ejemplo, los defensores de HODL están cometiendo un error fundamental que puede costarles caro.
Imagínese que un inversor comenzara 2013 con la siguiente cartera:
- 55% - acciones (en forma de fondo cotizado en bolsa Vanguard Total World Stock);
- 40% - bonos (en forma de fondo cotizado en bolsa Vanguard Total Bond Market);
- 5% - bitcoins.
En el período comprendido entre el 1 de enero de 2013 y el 16 de abril de 2018, el rendimiento de dicha cartera habría sido del 446%. Esto es más de 10 veces el rendimiento combinado (39%) de una cartera clásica para el mismo período, que consta de un 60% de acciones y un 40% de bonos.
Pero los altos rendimientos conllevan un gran riesgo: la volatilidad mensual saltó del 6,8% para una cartera tradicional 60/40 al 39% para una cartera con Bitcoin, la reducción máxima aumentó del 12,2% al 58,4%. El índice de Sharpe de una cartera (una medida de rendimiento ajustado al riesgo) cayó ligeramente de 0,92 a 0,9; un aumento significativo en el rendimiento de Bitcoin se vio compensado por un mayor nivel de riesgo.
Sin embargo, el principal problema no tiene nada que ver con Bitcoin en sí. En cambio, se ocupa de la gestión de carteras. Un aumento significativo en el precio de la criptomoneda a lo largo del tiempo conduce a un cambio en las acciones de la cartera; sin reequilibrar, la participación de la criptomoneda en la cartera en el pico de su valor aumentó del 5% al 98%.
Esta situación es obviamente absurda: ningún inversor en su sano juicio querría mantener el 98% de su cartera en bitcoins. La solución radica en el reequilibrio sistemático de la cartera para que la distribución de acciones en ella cumpla con los objetivos del inversor.
Imagine, por ejemplo, que un inversor comenzó con una participación del 5% de Bitcoin y ajustó la cartera cada vez que subió o cayó en un 50%: vendiendo criptomonedas cuando la participación subió al 7,5% y compró cuando cayó al 2,5%. Por lo tanto, la participación de bitcoin en la cartera siempre se ha mantenido cerca del nivel objetivo del 5%.
Esta cartera sistemáticamente equilibrada también arrojó un buen rendimiento del 104% durante el período analizado, pero con mucho menos riesgo. Es decir, la volatilidad mensual cayó casi un 75% (del 39% al 10,2%) en comparación con la cartera en la que no se realizó ningún ajuste. La reducción máxima disminuyó del 58,4% al 8,6%. Es de destacar que este valor es inferior al 12,2% para la cartera clásica, que incluye el 60% de acciones y el 40% de bonos. Por lo tanto, a pesar de su volatilidad extremadamente alta, Bitcoin en realidad redujo las pérdidas máximas de la cartera debido a su baja correlación con acciones y bonos.
Como era de esperar, la relación de Sharpe de la cartera ajustada es mucho más alta (1,35) que la cartera clásica de 60/40 y la cartera de Bitcoin, pero sin reequilibrio.
Hallazgos
Los inversores tradicionales tratan a los inversores HODL como maníacos que compran y almacenan criptomonedas independientemente del precio. Pero este método es el único enfoque racional para un activo tan volátil como Bitcoin. En el mercado de las criptomonedas, todos los intentos de elegir el momento adecuado para comprar están deliberadamente condenados al fracaso.
Sin embargo, los inversores criptográficos no deben quedarse de brazos cruzados: para maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo y mantener una distribución racional de las acciones en la cartera, deben ajustarla sistemáticamente. Esta necesidad los impulsa a vender caro y comprar barato, controlando la distribución de activos en la cartera.
Un enfoque disciplinado y basado en reglas es esencial tanto en los mercados clásicos como en las criptomonedas.