La batalla en curso de Telegram con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) acababa de llegar a un punto de inflexión, y esta no era una buena noticia para la plataforma de mensajería social. Después de ser acusado de ofrecer un valor no registrado usando moneda digital, Gram Telegram comenzó a resistir, pero en febrero la SEC dijo que tenía evidencia de que la compañía estaba violando las reglas de valores. Ahora puede parecer que el juez ha estado de acuerdo.
Telegram recibió un preliminar mandato de un juez federal que ordenó detener la venta del token Gram. El juez de distrito de EE. UU. P. Kevin Castel, quien escuchó los argumentos del caso, determinó que, a primera vista, el plan de Telegram sobre la propuesta de Gram de crear la cadena de bloques Telegram Open Network (TON) puede violar las recomendaciones de la SEC que explican: "[Dadas las realidades económicas según al criterio de Howey, la Corte considera que, en el contexto de este esquema, la reventa de Gram en el mercado público secundario sería parte integral de la venta de valores sin la declaración de registro necesaria.”
Castel agregó que usar la prueba de Howie era parte del proceso para cualquier tipo de propuesta de inversión y que “los compradores inteligentes no querrían pagar $ 1,7 mil millones para adquirir un gramo simplemente como un medio para almacenar o transferir valor. En cambio, Telegram ha desarrollado un esquema para maximizar la cantidad que los compradores iniciales están dispuestos a pagar a Telegram mediante la creación de una estructura que les permita maximizar el valor que reciben cuando revenden en los mercados públicos ".
Uno de los problemas está relacionado con la forma en que Telegram ofreció Gram. Se han puesto a disposición bajo el acuerdo Simple Agreement for Future Tokens (SAFT), que se rige por las reglas de valores. SAFT son contratos de inversión y un tipo de seguridad establecido, pero Telegram intentó argumentar que el activo incluido, Gram, terminaría siendo utilizado en una red establecida y no constituiría un tipo de seguridad.
Esta paradoja obliga al juez a sopesar a favor de las leyes de valores en lugar de los reclamos de Telegram, y Kastel agregó en su fallo: “El tribunal considera que la SEC ha demostrado una probabilidad significativa de éxito al demostrar que los acuerdos de compra de Gram, las obligaciones implícitas de Telegram , y sus acuerdos con los compradores originales, incluida la reventa supuesta y esperada de gramos en el mercado público, equivalen a una distribución de valores que requiere el cumplimiento de la Sección 5. Telegram no pudo establecer una excepción al requisito de registro según la Sección 4 ( a) (2) o la Regla 506 (c). Además, el Tribunal concluye que la SEC ha demostrado que la venta y entrega inminente de Gram constituye la única violación continua de la sección 5. El Tribunal también considera que la entrega del Gram a los compradores originales que lo revenderían en el mercado abierto plantea un riesgo casi seguro de daños futuros, a saber, la finalización de la distribución pública del valor sin una solicitud de registro. Una orden judicial que prohíba la entrega de gramos a los compradores originales y, por lo tanto, impida la culminación de esta infracción en curso, es apropiada y se proporcionará ".
Esta decisión no lleva el caso a una conclusión, es solo una decisión preliminar que allanará el camino para una mayor divulgación y restitución en la corte. Sin embargo, es casi seguro que este fallo precede a lo que se espera de una demanda en curso y podría tener implicaciones para otros casos similares, como Kik y su moneda digital Kin.