La semaine dernière, j'ai eu un dialogue assez intéressant avec un trader boursier professionnel qui négocie maintenant activement sur le marché des crypto-monnaies. Je vais décrire brièvement les principaux points qui m'ont intéressé :
« Depuis l'apparition des contrats à terme Bitcoin, principalement sur la bourse CME, les grands fonds ont légalement la possibilité d'entrer sur le marché des crypto-monnaies et de commencer à gagner de l'argent dessus. Ces contrats à terme sont en réalité apparus au moment du pic de la valeur des crypto-monnaies. Naturellement, les principaux acteurs des autres marchés ne veulent pas atteindre le sommet, ils vendent donc maintenant Bitcoin et travaillent sur l'espace d'information pour créer la panique sur le marché. Un fonds de 100 milliards de dollars ne coûte rien pour allouer 1 milliard de dollars pour jouer à découvert et 100 millions de dollars supplémentaires pour créer un espace d'information négatif pour Bitcoin. C'est pourquoi un grand nombre de fausses nouvelles ont commencé à apparaître sur le marché. Fait intéressant, cette fausse nouvelle s'est terminée lorsque Bitcoin est tombé en dessous de 6500 XNUMX $. "
Cet analyste fait appel à la bourse CME car cette bourse est beaucoup plus grande que la CBOE. Et c'est sur elle que se négocient les plus gros fonds.
Très similaire au scénario d'un des épisodes de la série télévisée Billions ?!
Mais est-ce vraiment le cas ?
J'ai décidé de ne pas les croire sur parole, mais de vérifier à quel point le sol est solide sous les pieds de cette théorie.
Tout le monde ne fait appel que pour le prix du Bitcoin
Regardons d'abord l'essence des futurs. Initialement, les contrats à terme ont été créés pour se protéger de la volatilité du marché des matières premières - le marché des céréales, par exemple. Lorsque vous concluez une entente de fourniture de céréales avec un agriculteur en mars, vous faites appel aux prix actuels, car vous comprenez que cet été il peut y avoir une mauvaise récolte et les prix vont monter en flèche. Vous voulez vous assurer contre cela et convenez avec l'agriculteur que vous lui achèterez du grain en septembre aux prix actuels (mars).
Puis ces contrats sont devenus un produit purement spéculatif. En effet, lorsque vous achetez un contrat à terme sur un baril de pétrole, vous ne vous attendez pas du tout à ce que dans un mois ce baril de pétrole soit livré chez vous. Vous concluez un accord avec l'autre partie pour un prix donné. Par exemple, maintenant un baril coûte 70 $, vous pariez sur ce qu'il va produire et achetez des contrats à terme. Lorsque le contrat à terme expire, la personne qui vous l'a vendu achète le contrat à terme aux prix actuels du marché. Ceux. si vous l'avez acheté lorsque le baril coûtait 70 $ et qu'au moment où le contrat à terme expire, le baril coûte 80 $ - vous avez bien fait, vous avez gagné sur la différence de taux de change. Si votre prévision n'est pas justifiée, vous perdez de l'argent.
Notez que l'huile elle-même n'apparaît nulle part ici. Futures n'appelle que pour son prix. Les contrats à terme Bitcoin fonctionnent de la même manière. Personne sur le CME n'achètera lui-même des bitcoins. Tout le monde ne fait appel qu'à ses dépens. Bitcoin lui-même ne participe pas à ces transactions (c'est un point important, sur lequel nous reviendrons un peu plus tard).
Parlons maintenant un peu de la façon dont les prix sont déterminés sur les bourses. Mis à part les détails, il s'agit d'une banale loi de l'offre et de la demande. Plus la demande est élevée et plus l'offre est faible, plus le coût est élevé. Le coût du Bitcoin sur coinmarketcap.com est déterminé par le prix moyen pondéré du Bitcoin sur les bourses (ci-après, j'utiliserai le coût du Bitcoin sur coinmarketcap.com comme indicateur, que les opposants à ce site me pardonnent). Pour influencer le coût du CMC (coinmarketcap.com), vous devez influencer le coût sur les échanges d'où proviennent les données SMS. Pour influencer le prix sur les échanges, il faut déplacer l'équilibre vers la demande ou vers l'offre.
Revenons au fait que Bitcoin lui-même ne participe pas aux transactions à terme. Ainsi, aucun des participants aux contrats à terme n'entre dans les bourses (par exemple, Binance) et n'achète/vendre frénétiquement des Bitcoins pour remplir ses obligations sur les contrats à terme. Ainsi, les propriétaires de contrats à terme, en général, et les participants de l'échange CME, en particulier, n'affectent pas directement la valeur du Bitcoin sur les échanges de crypto-monnaie et les SMS.
Mais peut-être que les futures affectent indirectement la valeur du Bitcoin ? Par exemple, vous pouvez jouer à court terme pour créer la panique et ainsi réduire la valeur du Bitcoin lui-même.
Pour tester cette hypothèse, j'ai regardé les statistiques des futures Bitcoin négociées sur CME pendant un peu plus d'un mois (c'est la profondeur maximale des données historiques que j'ai réussi à obtenir).
Le pic des échanges est tombé le 6 avril, lorsque le chiffre d'affaires était de 4621 contrats à terme. 1 contrats à terme = 5 Bitcoins. Celles. le chiffre d'affaires de CME ce jour-là était de 23 105 Bitkions. Le même jour, le chiffre d'affaires sur les crypto-échanges s'élevait à environ 567 mille Bitcoins (selon SMS). Celles. le chiffre d'affaires de l'échange CME est comparable à 4% du chiffre d'affaires des échanges cryptographiques. Je ne pense pas qu'un tel volume d'échanges sur la bourse CME puisse créer une masse critique pour changer les humeurs des acteurs de la bourse crypto.
Mais jetons un coup d'œil à la façon dont les contrats à terme Bitcoin ont été négociés sur la bourse CME. Vous trouverez ci-dessous une comparaison du coût du Bitcoin sur SMS et du coût du Bitcoin sur les contrats à terme CME :
Le prix du Bitcoin au moment de la clôture conditionnelle a été pris comme base - 23:59:59 à Chicago, alors qu'à Moscou à ce moment-là, il était 07:59:59 le lendemain. Les données du SMS ont été extraites manuellement, elles peuvent donc différer de +/- 10 $.
Comme vous pouvez le voir, les futures sont plus susceptibles de suivre la dynamique des échanges cryptographiques (ce qui est logique), et non l'inverse. L'écart moyen entre les prix est de 0,39% vers le haut pour les futures.
Ainsi, je ne vois pas encore d'influence significative des grands acteurs sur le marché des crypto-monnaies. Il reste cependant deux autres possibilités d'influence :
1. Champ d'information pouvant être créé avec l'argent de gros fonds.
2. Si certains fonds jouent secrètement sur des échanges cryptographiques - mais alors ils ne diffèrent en rien (sauf peut-être dans le montant du capital) des autres acteurs du marché.
Mais ces deux possibilités sont plus complotistes. Je n'ai pas encore trouvé de preuves directes de cela. Si vous les connaissez et / ou avez trouvé une inexactitude / une erreur - écrivez-moi, je compléterai volontiers mon avis.