Como o HODL combinado com o rebalanceamento de portfólio pode ajudar a combater a volatilidade e aumentar seus resultados financeiros.
Os criptocríticos que pensam que o bitcoin é uma "bolha incrível" adoram apontar o dedo aos chamados investidores HODL e rir. Os investidores HODL são proprietários de criptomoedas que mantêm posições independentemente do preço. Esteja o mercado se movendo para cima, para baixo ou para os lados, eles acreditam nas perspectivas de longo prazo para as moedas digitais. O termo HODL apareceu pela primeira vez em 2013 em um dos fóruns do Bitcoin. Um investidor que testemunhou um colapso nas cotações decidiu não vender sua criptomoeda e publicou uma postagem intitulada Estou HODLing.
Desde então, a grafia incorreta da palavra hold ganhou popularidade especial no mundo da criptografia. Com o tempo, eles criaram uma abreviação engraçada: Hold On for Dear Life. Quem se depara com a volatilidade do Bitcoin (Bitcoin) sabe que às vezes essa abreviatura vai direto ao ponto.
No entanto, para o resto da comunidade de investidores, essa abordagem é apenas o epítome da cripto loucura. Você pode até imaginar o que eles dizem, sentados em suas mesas de carvalho:
“Veja esses idiotas que guardam seu dinheiro imaginário, independente do preço. Como você pode sentar e olhar para um portfólio que perdeu metade de seu valor? Isso é uma loucura completa! "
Mas, na realidade, HODL é a única estratégia sensata para a maioria dos investidores em criptografia. Afinal, esta é apenas uma variação da abordagem clássica de comprar e manter.
No dia em que surgiu o termo HODL, o preço do bitcoin caiu 24,67%. No total, no período de 10 a 18 de dezembro de 2013, a criptomoeda perdeu 46% de seu valor. É fácil ver por que alguns investidores entraram em pânico.
Desde então, no entanto, o preço do bitcoin aumentou 1338%. Mas o caminho da criptomoeda não foi fácil: em 18 de agosto de 2015, as cotações atingiram um mínimo de $ 183 antes de voltar a crescer. Se o criador involuntário do movimento HODL tivesse pelo menos $ 10 em bitcoin naquela época, seu portfólio teria crescido para $ 000 hoje. E quem está rindo agora?
Falha crítica na estratégia HODL
Apesar desse exemplo impressionante, os adeptos do HODL cometem um erro fundamental que pode custar muito caro.
Vamos imaginar que um investidor inicie 2013 com a seguinte carteira:
- 55% - ações (na forma de fundo negociado em bolsa Vanguard Total World);
- 40% - títulos (na forma de fundo negociado em bolsa Vanguard Total Bond Market);
- 5% - bitcoins.
No período de 1º de janeiro de 2013 a 16 de abril de 2018, o retorno dessa carteira teria sido de 446%. Isso é mais de 10 vezes o retorno combinado (39%) de uma carteira clássica para o mesmo período, consistindo de 60% de ações e 40% de títulos.
Mas altos retornos vêm com um risco enorme: a volatilidade mensal saltou de 6,8% para uma carteira 60/40 tradicional para 39% para uma carteira com Bitcoin, o rebaixamento máximo aumentou de 12,2% para 58,4%. O índice de Sharpe de uma carteira (uma medida de retorno ajustado ao risco) diminuiu ligeiramente de 0,92 para 0,9 - o aumento significativo no retorno do Bitcoin foi compensado pelo aumento do nível de risco.
No entanto, o principal problema não tem nada a ver com o Bitcoin em si. Em vez disso, trata do gerenciamento de portfólio. Um aumento significativo no preço da criptomoeda ao longo do tempo leva a uma mudança nas ações do portfólio - sem rebalanceamento, a participação da criptomoeda no portfólio no pico de seu valor aumentou de 5% para 98%.
Essa situação é obviamente absurda: nenhum investidor são quer manter 98% de sua carteira em bitcoins. A solução está no reequilíbrio sistemático da carteira para que a distribuição das ações nela atenda aos objetivos do investidor.
Imagine, por exemplo, que um investidor começasse com uma participação de 5% no Bitcoin e ajustasse o portfólio sempre que ele aumentasse ou diminuísse em 50%: vendendo criptomoeda quando a participação subia para 7,5% e comprava quando caía para 2,5%. Assim, a participação do bitcoin na carteira sempre se manteve perto do nível-alvo de 5%.
Esta carteira sistematicamente equilibrada também rendeu um bom retorno de 104% durante o período em análise, mas com muito menos risco. Nomeadamente, a volatilidade mensal diminuiu quase 75% (de 39% para 10,2%) face à carteira em que não foi efectuado qualquer ajustamento. O rebaixamento máximo diminuiu de 58,4% para 8,6%. Vale ressaltar que esse valor é inferior a 12,2% para a carteira clássica, que inclui 60% de ações e 40% de títulos. Assim, apesar de sua volatilidade extremamente alta, o Bitcoin na verdade reduziu as perdas máximas da carteira devido à sua baixa correlação com ações e títulos.
Sem surpresa, o índice de Sharpe da carteira ajustada é muito maior (1,35) do que a carteira clássica 60/40 e a carteira Bitcoin, mas sem rebalanceamento.
Descobertas
Os investidores tradicionais tratam os investidores HODL como maníacos que compram e armazenam criptomoedas independentemente do preço. Mas esse método é a única abordagem racional para um ativo tão volátil como o Bitcoin. No mercado de criptomoedas, todas as tentativas de escolher o momento certo para comprar estão deliberadamente fadadas ao fracasso.
No entanto, os investidores criptográficos não devem ficar de braços cruzados: para maximizar a lucratividade ajustada ao risco e manter uma distribuição racional das ações na carteira, eles devem ajustá-la sistematicamente. Essa necessidade os leva a vender na alta e comprar na baixa, controlando a distribuição dos ativos no portfólio.
Uma abordagem disciplinada e baseada em regras é essencial tanto nos mercados clássicos quanto nas criptomoedas.