什么是 delta 对冲以及它在加密货币中如何运作?

如果您是长期交易和投资的新手,您很可能会遇到催化剂导致您的投资组合出现巨大波动的情况。 虽然这对于投资增长型资产的风险承受者来说可能是可以接受的,但通常建议投资者使用对冲来降低其加密投资组合的风险。 这就是对冲和 Delta 对冲的用武之地。

想知道对冲是如何运作的,以及高级投资者如何将 delta 对冲提升到一个新的水平? 通过我们的加密投资组合中的 delta 对冲初学者指南,了解基金所有者如何限制风险并利用衍生品。

主要结论

  • Delta 对冲用于通过购买或签订期权合约以达到 Delta 中性头寸来管理风险。
  • 您可以在 delta 对冲中使用三种类型的期权合约:价内期权、价内期权和价外期权。
  • 尽管 delta 对冲有好处,但它也伴随着不断变化的头寸相关的风险。 我们只建议那些精通期权交易和溢价定价机制的人进行 delta 对冲。

什么是三角洲对冲?

Delta 对冲是一种先进的风险管理策略,允许投资者和交易者通过期权合约抵消价格下跌的风险。 这通常涉及购买或签订期权合约,以使头寸或投资组合达到 delta 中性状态。

在一头扎进加密投资组合的 delta 对冲世界之前,有必要首先了解对冲机制,然后讨论使用衍生品来实施这种风险管理策略。

对于不知情的人来说,对冲策略就像在交通事故多发地区为您的汽车购买保险。 如果在该地区驾驶存在固有风险,您无法完全避免卷入交通事故的可能性,但您可以通过对冲风险管理策略来减轻潜在影响。 虽然降低风险的成本只是您收益的一小部分,但如果波动性导致您损失投资组合的很大一部分,那么这绝对是值得的。

尽管套期保值涉及使用任何金融工具,但由于投资组合资产与其所衍生的合同之间存在明确的关系,投资者通常会求助于使用衍生工具。 当使用期权合约等衍生品时,delta 对冲就会发挥作用。 从 delta 中性头寸到对冲基础头寸,在深入学习 delta 对冲投资组合的机制时,这里有您需要知道的一切。

Delta 对冲如何运作?

如果您是期权交易的新手,您应该在开始期权学习之旅之前查看我们完整的期权交易指南。 对于初学者来说,Delta 是四种期权希腊字母之一,也是一种有用的风险指标,它可以估算标的资产变动 1 美元或一个基点时期权合约价格的变化。 这意味着资产每上涨 1 美元,期权的价格就会上涨 delta。

同时,重要的是要了解 delta 如何对标的资产及其衍生品起作用。 看涨期权的正 delta 范围为 0 到 1,看涨期权在行权时的 delta 为 0,5。 相反,看跌期权的 delta 为负,范围从 -1 到 0,行权时的看跌 delta 为 -0,5。 同时,股票和加密货币等基础资产的 delta 为 1。

现在我们了解了 delta 的基础知识,让我们继续使用看涨期权和看跌期权对加密货币投资组合进行 delta 对冲。 在下一节中,我们会将期权分为三个不同的类别,并提供 delta 对冲的具体示例,以便您了解如何适当地对您的加密货币投资组合进行 delta 对冲。

实值

价内期权是指同时具有内在价值和外在价值的衍生合约。 行使时,这些合约的执行价格与资产的当前市场价格相比更为有利。 这意味着当期权到期时,持有合约的交易者将能够以较低的价格购买资产或以较高的价格出售资产,具体取决于期权合约是看涨还是看跌。 下面将对此进行更多讨论。

看涨期权

交易者购买价内看涨期权,因为他们认为资产的市场价格目前被低估,并且在到期时将超过期权的当前行使价。 例如,如果当前 ETH 的市场价格为 1 美元,买入价内看涨期权意味着买入行权价为 770 美元或以下的看涨期权。 当看涨期权到期时,您将能够以 1 美元或更多的折扣购买 700 ETH,因为合约已到期。

假设您已经持有 3 ETH 的空头头寸。 为对冲该头寸,您可以考虑价内合约,例如期权 1500c ETH 28042023,其 delta 为 0,81。 要对冲您的头寸,您需要购买 3 个这样的 ETH 看涨期权。 这是为了确保空头 ETH 头寸的负增量被您刚买入的看涨期权部分抵消。 具体来说,您的 delta 将下降到 0,57,或大约 81%。

认沽期权

相反,交易者倾向于购买看跌期权,因为他们认为资产的市场价格在到期时将低于看跌合约的执行价格。 例如,如果当前 ETH 的市场价格为 1 美元,则购买价内看跌期权意味着购买行使价为 770 美元或更高的看跌期权。 当看跌期权到期时,您将能够以 1 美元或更多的自合约到期溢价卖出 800 ETH。

随着 ETH 的价格继续下跌,这些看跌期权的溢价将随着它们变得更有利可图而上升。 反之亦然,因为如果 ETH 价格上涨,看跌期权的价值往往会降低。

假设您已经购买了 ETH 看跌期权,并希望对您的 ETH 看跌期权合约进行 Delta 对冲。 首先,您需要确定它的增量。 作为参考,我们将使用 2000p ETH 28042023 合约,其 delta 为 -0,67。 要正确地对冲该头寸,您需要下达 0,67 ETH 的多单。

平价

如前所述,执行时看涨期权和看跌期权的增量分别为 0,5 和 -0,5。 以 ETH 期权合约为例,在行权时买入看涨期权或看跌期权意味着买入行权价为 1 美元的合约。你会注意到,虽然两份合约的 delta 不完全是 800 和 -0,5,但它们在数值上仍然相等到 0,5。

要创建 delta 对冲策略,如果您有多头看涨期权,只需做空 0,52 ETH,如果您有多头看跌期权,则只需买入 0,48 ETH。

虚值

价外期权是指只有内在价值的衍生合约。 如果在到期时资产的当前市场价格不高于看涨期权的行使价或低于看跌期权的行使价,则该期权损失 它的价值. 这最终使这些期权合约的价格取决于到期时间。

从期权希腊人的角度来看,这就是 theta 发挥作用的地方,它的每一天都会导致期权的崩溃。 除了了解 theta 衰减,以下是您在交易价外期权合约时如何对冲头寸的方法。

看涨期权

尝试对价外看涨期权进行 Delta 对冲的好处是,您将需要更少的资金来抵消这些期权合约的方向性风险。 这主要是由于它们的 delta 值较低,这使得当标的资产价格变动 2000 美元时,它们的期权费变化较小。 在这种现金外 ETH 看涨期权的情况下,让我们考虑对冲 28042023c ETH 0,33 合约。Delta 为 0,33,您需要做空 XNUMX ETH 以对冲您的头寸。

认沽期权

同样,由于 delta 值较低,delta 对冲价外看跌期权需要较少的资本投资。 要对 28042023p ETH 1500 合约进行 delta 对冲,您需要购买 0,18 ETH 来平衡您的头寸。

如何交易 delta 中性

如果您看过我们之前的示例,您就会明白它们是部分 Delta 对冲(方向风险百分比降低)和完全 Delta 对冲(净 Delta 为零)的混合体。 对于 delta 为零的投资组合,可以实现 delta 中性。 通过仔细平衡正负 Delta,交易者可以最终获得 Delta 中性头寸,该头寸可以解释潜在的即将到来的催化剂和短期风险。

Delta 对冲您的加密投资组合的好处

Delta 对冲您的投资组合的最重要方面是,如果您进行战略性对冲,它可以为您带来利润。 考虑到上述 theta 衰减和隐含波动率随着主要催化剂的过去而降低,期权费往往会随着时间的推移而下降。 如果您使用期权对冲作为降低波动性的短期方法,这可能对您有利。

Delta 对冲的第二个好处是它可以让您保护您的投资组合免受下行风险,而无需关闭或减少您的头寸。 最终,市场时机胜过市场时机——因此从长远来看,试图不断地进出头寸可能代价高昂,因为您的投资组合可能会受到情绪化买卖的影响。

Delta 对冲您的加密投资组合的风险

然而,Delta 对冲也有一些缺点。 虽然它可能对您的投资组合有利,但由于不断重新定位,三角洲对冲可能代价高昂。 当您平衡增量并确保投资组合同时是增量中性时,这可能会导致高昂的交易费用和浪费时间。

Delta 对冲的另一个被低估的风险是,对冲最终是主观的,这可能导致过度对冲。 在这种情况下,交易者会主动超越下行风险,并花费多余的资金来对冲他们的投资组合。 结果是巨大的 delta 对冲在不考虑方向风险的情况下吞噬了利润。

Delta 对冲您的加密投资组合是否有利可图?

关于 delta 投资组合对冲的盈利能力存在很多争论。 如前所述,delta 对冲可能对您的加密货币投资组合有益,但要使其盈利,您需要做出明智的决策并了解期权的机制。 最终,对加密货币投资组合进行 Delta 对冲的决定取决于您的个人偏好,以及潜在收益和波动性保护是否值得花费时间和精力。

一般来说,如果您精通期权交易和溢价定价机制,则应考虑使用 Delta 对冲。 虽然一些人认为 delta 对冲是浪费大量时间,但对于风险较高的投资者和交易者来说,它是一种积极管理的保险政策。 因为它需要时刻保持警惕和最新的市场信息,Delta 对冲当然不适合胆小的人。 然而,如果您忽略它的微妙之处,您会发现一种非常有用的风险缓解策略,它可以保护您的投资组合免于贬值,而且没有逆转现有头寸的风险。

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