यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के साथ टेलीग्राम की चल रही लड़ाई अभी एक महत्वपूर्ण बिंदु पर पहुंच गई है, और यह सोशल मैसेजिंग प्लेटफॉर्म के लिए अच्छी खबर नहीं थी। ग्राम डिजिटल मुद्रा का उपयोग करके अपंजीकृत सुरक्षा प्रदान करने का आरोप लगने के बाद, टेलीग्राम ने वापस लड़ना शुरू कर दिया, लेकिन फरवरी में एसईसी ने कहा कि उसके पास सबूत हैं कि कंपनी प्रतिभूति नियमों का उल्लंघन कर रही थी। अब ऐसा लग सकता है कि जज मान गए।
टेलीग्राम को एक प्रारंभिक प्राप्त हुआ निषेधाज्ञा एक संघीय न्यायाधीश से जिसने ग्राम टोकन की बिक्री पर रोक लगाने का आदेश दिया। यूएस डिस्ट्रिक्ट जज पी. केविन कैस्टेल, जिन्होंने मामले में दलीलें सुनीं, निर्धारित किया कि, पहली नज़र में, टेलीग्राम ओपन नेटवर्क (टीओएन) ब्लॉकचेन बनाने के ग्राम के प्रस्ताव पर टेलीग्राम की योजना एसईसी की सिफारिशों का उल्लंघन कर सकती है: "[अनुसार आर्थिक वास्तविकताओं को देखते हुए हॉवे की कसौटी पर, न्यायालय का मानना है कि, इस योजना के संदर्भ में, द्वितीयक सार्वजनिक बाजार में ग्राम का पुनर्विक्रय आवश्यक पंजीकरण विवरण के बिना प्रतिभूतियों की बिक्री का एक अभिन्न अंग होगा।"
कैस्टेल ने कहा कि होवे परीक्षण का उपयोग किसी भी प्रकार के निवेश प्रस्ताव के लिए प्रक्रिया का हिस्सा था और "उचित खरीदार केवल मूल्य के भंडारण या हस्तांतरण के साधन के रूप में ग्राम प्राप्त करने के लिए $ 1,7 बिलियन का भुगतान नहीं करना चाहेंगे। इसके बजाय, टेलीग्राम ने उस राशि को अधिकतम करने के लिए एक योजना तैयार की है जो प्रारंभिक खरीदार टेलीग्राम को एक संरचना बनाकर भुगतान करने को तैयार हैं जो इन खरीदारों को सार्वजनिक बाजारों में पुनर्विक्रय करते समय प्राप्त होने वाले मूल्य को अधिकतम करने की अनुमति देता है।
समस्याओं में से एक टेलीग्राम द्वारा ग्राम की पेशकश के तरीके से संबंधित है। उन्हें सिंपल एग्रीमेंट फॉर फ्यूचर टोकन (SAFT) समझौते के तहत उपलब्ध कराया गया है, जो प्रतिभूति नियमों द्वारा शासित है। SAFT निवेश अनुबंध और एक स्थापित प्रकार की सुरक्षा है, लेकिन टेलीग्राम ने यह तर्क देने की कोशिश की कि शामिल संपत्ति, ग्राम, एक स्थापित नेटवर्क पर उपयोग की जाएगी और एक प्रकार की सुरक्षा का गठन नहीं करेगी।
यह विरोधाभास न्यायाधीश को टेलीग्राम के दावों के बजाय प्रतिभूति कानूनों के पक्ष में तौलने की ओर ले जाता है, जिसमें कैसल ने अपने निर्णय में जोड़ा: मूल खरीदारों के साथ व्यवस्था, सार्वजनिक बाजार पर ग्राम के इच्छित और अपेक्षित पुनर्विक्रय सहित, प्रतिभूतियों के वितरण की राशि, जिसके लिए धारा 5 के अनुपालन की आवश्यकता है। टेलीग्राम धारा 4(ए)(2) या नियम 506 (में) के तहत पंजीकरण आवश्यकता के अपवाद को स्थापित करने में विफल रहा है। इसके अलावा, न्यायालय ने पाया कि एसईसी ने दिखाया है कि ग्राम की बिक्री और आसन्न वितरण धारा 5 का एकमात्र निरंतर उल्लंघन है। न्यायालय ने यह भी पाया कि मूल खरीदारों को ग्राम की डिलीवरी, जिन्होंने उन्हें फिर से बेचा होगा खुला बाजार, भविष्य में नुकसान का लगभग निश्चित जोखिम पैदा करता है। , अर्थात् पंजीकरण आवेदन के बिना सुरक्षा के सार्वजनिक वितरण को पूरा करना। मूल खरीददारों को चने की सुपुर्दगी पर रोक लगाने वाला निषेधाज्ञा, और इस तरह चल रहे उल्लंघन की परिणति को रोकने के लिए उचित है और दी जाएगी।"
यह निर्णय मामले को किसी निष्कर्ष पर नहीं लाता है - यह केवल एक प्रारंभिक निर्णय है जो अधिक प्रकटीकरण और अदालत में बहाली का मार्ग प्रशस्त करेगा। हालाँकि, यह निर्णय लगभग निश्चित रूप से एक चल रहे मुकदमे से अपेक्षित है, और किक और इसकी डिजिटल मुद्रा किन जैसे अन्य मामलों के लिए निहितार्थ हो सकता है।