Telegram 与美国证券交易委员会 (SEC) 的持续战斗刚刚达到临界点，这对社交消息平台来说不是好消息。 在被指控使用数字货币提供未经注册的证券后，Gram Telegram 开始抵制，但在 XNUMX 月份，美国证券交易委员会表示有证据表明该公司违反了证券规则。 现在看来法官同意了。
电报收到初步 禁令 来自一位下令停止销售 Gram 代币的联邦法官。 美国地区法官 P. Kevin Castel 听取了该案的论点，他认定，乍一看，Telegram 针对 Gram 创建 Telegram 开放网络 (TON) 区块链的提议的计划可能违反了 SEC 的建议，他解释说：“[鉴于经济现实，根据 Howey 的标准，法院认为，在该计划的背景下，在二级公开市场上转售 Gram 将是没有必要的注册声明的证券销售的一个组成部分。”
Castel 补充说，使用 Howie 的测试是任何类型投资提案过程的一部分，“聪明的买家不会想支付 1,7 亿美元来购买一克，仅仅作为一种存储或转移价值的手段。 相反，Telegram 制定了一项计划，通过创建一种结构，使初始买家愿意支付给 Telegram 的金额最大化，从而使这些买家在公开市场转售时获得的价值最大化。”
其中一个问题与 Telegram 提供 Gram 的方式有关。 它们已根据受证券规则约束的未来代币简单协议 (SAFT) 协议提供。 SAFT 是投资合同和一种既定的安全类型，但 Telegram 试图争辩说，其中包含的资产 Gram 最终将在既定网络上使用，不会构成一种安全类型。
这种悖论迫使法官权衡支持证券法而不是 Telegram 的主张，卡斯特尔在他的裁决中补充说：“法院认为，证交会在证明 Gram 购买协议、Telegram 的隐含义务方面取得成功的可能性很大。 ，以及它与原始购买者的安排，包括在公开市场上声称和预期的 gram 转售，构成需要遵守第 5 节的证券分配。Telegram 无法建立第 4 节下的注册要求的例外情况（ a) (2) 或规则 506 (c)。 此外，法院得出结论认为，SEC 已表明，Gram 的销售和即将交付构成了对第 5 条的唯一持续违反。法院还认为，将 Gram 交付给将在公开市场上转售的原始购买者几乎肯定会造成未来损害的风险，即在未申请注册的情况下完成证券的公开发行。 禁止将克交付给原始购买者从而防止这种持续违规行为达到高潮的禁令是适当的，并将提供。”
该决定并未使案件得出结论 - 这只是一项初步决定，将为在法庭上进行更多披露和恢复原状铺平道路。 然而，这一决定几乎肯定先于正在进行的诉讼的预期结果，并且可能对其他类似案件产生影响，例如 Kik 及其数字货币 Kin。