這可能還需要幾年的時間，但比特幣交易所交易基金（ETF）和美國證券交易委員會（SEC）的歷史悠久。 早在 2017 年 2019 月，SEC 就拒絕了 Winklevoss 雙胞胎提出的比特幣 ETF 申請，稱比特幣基礎市場仍然過於容易操縱、波動較大且難以監管。 時間快進到 XNUMX 年 XNUMX 月，美國證券交易委員會 (SEC) 尚未批准單一比特幣 ETF，對其最新公開諮詢的評論仍然大多是負面的。
對於那些希望 ETF 能夠為加密貨幣提供額外合法性的臨時觀察者來說，缺乏重大進展似乎是致命的打擊。 然而，從 2017 年 XNUMX 月至今，SEC 的立場有所軟化，委員們甚至表示，他們預計比特幣 ETF 遲早會獲得批准。 因此，我們有充分的理由期待 SEC 最近與比特幣 ETF 申請人達成的交易，即使長期歷史表明該委員會並不總是對加密貨幣採取有利立場。
2017 年：SEC 宣布其可管理性、波動性和缺乏監管
30 年 2016 月 XNUMX 日，Bats BZX 向 SEC 提交了擬議的規則變更，允許其上市和交易 Winklevoss 比特幣信託基金的股票。 如果獲得 ETF 的批准，Winklevoss 將成為第一個獲准在完全監管的證券交易所上市的比特幣交易所交易基金，允許外行人無需擁有或與加密貨幣鬥爭即可訪問比特幣。 交易所或錢包。
毫無疑問，這將是邁向加密貨幣保護主流的一大步，然而，經過長時間的討論和協商，SEC 拒絕了擬議的規則變更。 10 年 2017 月 XNUMX 日，他發表聲明解釋其決定背後的原因，其中最重要的是防止操縱和欺詐的困難。
[ads_color_box color_background=”#eee” color_text=”#444″]“根據所掌握的信息，委員會認為比特幣的重要市場不受監管。 因此，由於交易所尚未簽訂且目前也無法簽訂與所有先前批准的商品信託 ETP 協議相關的監督共享協議，該協議有助於解決對欺詐或欺詐可能性的擔憂。該市場上的操縱行為和做法- 委員會認為擬議的規則變更不符合《交易法》。”[/ads_color_box]
就在該決定發布兩週後，SEC 拒絕了 NYSE Arca 提交的類似要約，該公司隸屬於洲際交易所，希望將 ETX SolidX 比特幣信託上市。 該委員會在 28 月 6 日寫道，重複使用許多相同的短語和聲明，“它認為該提案不符合《交易法》第 5(b)(XNUMX) 條，該條要求，除其他外，規則旨在防止欺詐和操縱行為和做法的國家證券交易所。”
正如上面兩集所示，2017 年對於比特幣ETF 來說並不是特別好的一年，對於SEC 來說也不是很想向其中一款ETF 頒發許可證——因為除了SolidX 和Winklevoss 之外，Barry Silbert 的Grayscale Investments ETF 已於2017 月份在SEC 註冊22 年，它並不比競爭對手更好。 XNUMX 月 XNUMX 日，他收到公眾的三條評論（全部都是負面評論）後被拘留，然後在當年 XNUMX 月，他撤回了自己的聲明，稱加密貨幣市場缺乏“監管變化”是主要原因對於這個行動。
21 月至 XNUMX 月期間，作為諮詢的一部分，公眾向 SEC 發送了更多評論，儘管最終只有 XNUMX 條，但其中一些評論說明了為什麼 Grayscale Investments 的業務不太可能獲得批准。當時的ETF。
例如，波士頓大學金融學教授馬克·T·威廉姆斯(Mark T. Williams) 在一封長達七頁的信中列出了一長串理由，說明為什麼比特幣ETF（尤其是來自Grayscale Investments 的）不適合。 其中包括比特幣市場的缺點，例如“價格發現能力差、交易執行不規範、交易量低、囤積、流動性相對較低、價格波動性過高、全球交易網絡不受監管、破產風險高以及交易和價格風險過高”在 SEC 管轄範圍之外的國家進行發現。 然而，威廉姆斯還指出，擁有 Grayscale Investments 和 Coindesk（以及其他業務）的數字貨幣集團“充滿了利益衝突”。
儘管這表明該特定 ETF 遭到了一些強烈反對，但加密貨幣行業之外的其他研究人員卻持更為積極的態度。 喬治城大學金融學副教授 James J. Angel 表示：“將比特幣交易活動轉移到受監管的美國交易所將改善價格發現，並減少操縱和洗錢的機會。”
同樣，杜克大學的Campbell R. Harvey 教授（及其同事）寫道，“允許比特幣投資信託基金將其股票作為真正的交易所交易產品（“ETP”）在紐約證券交易所上市，將表明委員會對以下方面的最大承諾：實現“投資者保護目標、維持高效市場並促進資本形成”。 考慮到來自其他六所美國大學的其他六位經濟學家簽署了這份聲明，這表明比特幣ETF 的想法實際上得到了大力支持，即使SEC 不能因為其認為加密貨幣市場仍然過於無政府主義而無法批准的觀點來否認這一點。這樣的基金。
2018年：來自更廣泛行業的支持不斷增加
隨著2017 年接近尾聲，人們有一種非常真實的感覺，即美國證券交易委員會(SEC) 正在以懷疑的態度看待比特幣市場，並且從加密行業以外人士那裡收到的大量評論進一步強化了其對市場的懷疑態度。然而，這種不利局面在2018年開始逐漸改變，因為即使SEC繼續拒絕比特幣ETF，委員會中也開始出現反對的聲音。
這在 XNUMX 月份最為明顯，當時 SEC 第二次拒絕了 Winklevoss Bitcoin Trust 上市 Bats BZX 交易所的提議。 他再次認為巴特斯的提議並沒有證明它符合“旨在防止欺詐和操縱行為和做法”的規則。 然而，他採取了不同尋常的步驟，在這份免責聲明中添加了免責聲明，寫道：“雖然委員會不批准這一擬議的規則變更，但委員會強調，其反對並不是基於對該技術是比特幣還是區塊鏈的評估更一般地說，從某種意義上說，作為創新或投資具有效用或價值。”
更重要的是，儘管身為 SEC 委員，Hester Pierce（現在被稱為“比特幣媽媽”）並不同意這一決定。 27月XNUMX日，她寫道：
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SEC 專員的公開反對錶明，比特幣 ETF 出現了輕微的變化。 儘管在 XNUMX 月份 SEC 簡短諮詢期間提出的評論之一對 Winklevoss ETF 極為敵視，但大多數人都支持它。 更重要的是，支持信和評論並不總是來自直接在加密貨幣行業工作的人：四家在全球交易所產品市場運營的公司提供了支持的關鍵證據。
例如，C&C Trading 在評論中總結道，“支持將 ETF 納入 COIN，並相信這將是投資者和市場專業人士交易的創新產品”，該 ETF 營銷人員還補充說，許多現有 ETF 都是基於不透明且缺乏流動性的基礎工具。”
然而，儘管整個行業和公眾輿論都接受了比特幣 ETF 的想法，但 2018 年被 SEC 拒絕的提案數量創下紀錄也就不足為奇了。 僅在 22 月 XNUMX 日，該委員會就拒絕了 XNUMX 項申請，其中 Direxion、ProShares 和 GraniteShares 等公司拒絕了他們的申請（在某些情況下甚至不止一項）。 SEC 再次解釋這些拒絕主要是因為無法證明申請人的規則“旨在防止欺詐和操縱行為和做法”。
從這個角度來看，委員會保持不變這一事實並不令人意外，尤其是因為這一決定是在一份關於加密貨幣市場操縱的相當可怕的研究發表後不久做出的。 50 月，德克薩斯大學的研究人員發表論文指出，2017 年比特幣價格上漲約 XNUMX% 是由 Tether 和 Bitfinex 的操縱造成的。 就在一個月前，美國司法部對比特幣價格操縱展開了刑事調查，而在八月初，《華爾街日報》發表了一項研究，發現價格操縱主要是由使用Telegram 等的“貿易集團”實施的。服務。
2019年：儘管勢頭下降，但希望不斷上升
鑑於所有這些負面宣傳，美國證券交易委員會繼續拒絕批准比特幣 ETF 也就不足為奇了。 儘管 2019 年沒有發生任何重大變化（並且仍未獲得 ETF 批准），但人們重新燃起了希望。
今年 XNUMX 月，美國證券交易委員會 (SEC) 專員小羅伯特·傑克遜 (Robert Jackson Jr.) 公開表示，他預計該委員會遲早會給比特幣 ETF 頒發許可證。
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同月，商品及期貨交易委員會 (CFTC) 專員批評 SEC 拒絕之前的 ETF，理由是可能存在價格操縱行為。 布萊恩·昆滕茨 (Brian Quintenz) 在華盛頓特區的 BiGuerrilla 政治中心發表講話時表示：
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除了Hester Pierce 對加密行業的持續支持之外，此類言論還表明SEC 正在慢慢變得更容易接受比特幣ETF 的想法，儘管Pierce 在2018 年XNUMX 月警告稱批准可能需要比一些人希望的時間更長的時間。
事實上，批准可能需要一些時間，因為有關 ETF 的預測看起來並不特別令人鼓舞。 今年 XNUMX 月，在 SEC 的推動下，Reality Shares 放棄了對 ETF 的信任，主要是因為 ETF 採取了不同尋常的舉措，將比特幣期貨、主權債務工具和貨幣市場共同基金整合為單一衍生品。 儘管人們對芝加哥期權交易所 (CBOE) 重新申請比特幣 ETF 有一些希望，但公眾對該申請的反應基本上是負面的，這削弱了這種希望。
迄今為止（18 月 13 日至 31 月 15 日）提交的 XNUMX 條評論中，只有 XNUMX 條支持該 ETF。 然而，從 XNUMX 條反對的評論中得出“公眾或金融業已經厭倦了創建比特幣 ETF 的想法”的結論是極其魯莽的。 這是因為其中一些評論缺乏真正的可信度，或者充其量是極少的（例如，這裡、這里和這裡），或者在最壞的情況下完全不一致（例如，這裡、這里和這裡）。 另一方面，儘管他們傾向於更深入、更嚴格地捍衛自己的立場，但他們都來自重複的評論者。
例如，“Sam Ahn”的兩封貢獻是他的第八封和第九封，而“投資專家”喬納森·哈里斯(Jonathan Harris) 發送了至少兩封非常相似的電子郵件，對比特幣普遍持懷疑態度，還有一封來自2017 年XNUMX 月。
根深蒂固的批評者的出現削弱了人們對比特幣 ETF 的反對可能會以某種方式增長的懷疑。 然而，幾乎相同的是，令人沮喪的是，實際上沒有對 CBOE 最新應用的建議做出重大貢獻。 雖然很難在單一提案的基礎上採取任何行動，但這可能表明 ETF 的推動正在失去一些動力——或者至少是宣傳。 至少，儘管加密行業堅決支持這一想法，但公眾和加密貨幣以外的行業的興趣可能正在減弱。
即使興趣在下降，也可能是因為人們認識到，現在影響 SEC 的不是 SEC 的公眾信件，而是加密貨幣行業的形成和監管的實際演變。 從美國到俄羅斯再到日本，這方面發生了很多事情，美國證券交易委員會批准其第一個比特幣 ETF 可能只是時間問題。