Telegram 與美國證券交易委員會 (SEC) 的持續鬥爭剛剛達到臨界點，這對於這個社交消息平台來說並不是一個好消息。 在被指控使用 Gram 數字貨幣提供未經註冊的證券後，Telegram 開始反擊，但 SEC 在 XNUMX 月份表示，有證據表明該公司違反了證券法規。 現在看來，法官似乎同意了。
Telegram 收到初步 禁令 來自一位聯邦法官，他下令停止銷售 Gram 代幣。 美國地區法官P. Kevin Castel 聽取了本案的辯論，他認為，乍一看，Telegram 針對Gram 提出的創建Telegram 開放網絡(TON) 區塊鏈的提議的計劃可能違反SEC 的建議，並解釋道：“ [鑑於經濟現實，根據根據 Howey 的標準，法院認為，在該計劃的背景下，Gram 在二級公開市場上的轉售將成為證券銷售的一個組成部分，而無需必要的註冊聲明。”
Castel 補充說，豪伊測試的使用是任何類型投資提案流程的一部分，“理性的買家不會願意支付 1,7 億美元購買克，僅僅將其作為存儲或轉移價值的手段。 相反，Telegram 設計了一個計劃，通過創建一個結構，允許這些買家在公開市場轉售時獲得最大價值，從而最大限度地提高初始買家願意向 Telegram 支付的金額。”
問題之一與 Telegram 提供 Gram 的方式有關。 它們是根據未來代幣簡單協議（SAFT）提供的，該協議受證券規則管轄。 SAFT 是投資合約和一種既定類型的證券，但 Telegram 試圖辯稱，所包含的資產 Gram 最終將在既定網絡上使用，並且不會構成一種證券。
這一悖論導致法官傾向於支持證券法，而不是Telegram 的主張，Castel 在他的判決中補充道：與原始購買者的安排，包括在公開市場上預期和預期的Gram 轉售，相當於證券的分配，要求遵守第 5 條。Telegram 未能根據第 4(a)(2) 條或規則 506（在 ）中規定註冊要求的例外情況。 此外，法院還認為，SEC 已證明 Gram 的出售和即將交付構成了唯一持續違反第 5 條的行為。法院還認為，將 Gram 交付給原始買家，而這些買家原本會在公開市場幾乎肯定會帶來未來損害的風險，即在沒有註冊申請的情況下完成證券的公開發行。 禁止向原始購買者交付克的禁令，從而防止這種持續的違規行為達到頂峰，是適當的，並將獲得批准。”
該決定並未使案件得出結論——這只是一項初步決定，將為法庭上進行更多披露和恢復鋪平道路。 然而，這一裁決幾乎肯定先於正在進行的訴訟，並可能對 Kik 及其數字貨幣 Kin 等其他類似案件產生影響。