上週，我與一位目前正在加密貨幣市場活躍交易的專業股票市場交易員進行了一次相當有趣的對話。 我簡單描述一下我感興趣的要點：
“自從比特幣期貨出現（主要是在芝加哥商品交易所）以來，大型基金就有了進入加密貨幣市場並開始賺錢的合法機會。 這些期貨實際上是在加密貨幣價值達到頂峰時出現的。 自然，其他市場的大玩家也不想走到頂峰，所以他們現在都在“做空”比特幣，並在信息空間上製造市場恐慌。 一個 100 億美元的基金，撥出 1 億美元做空，再撥出 100 億美元，為比特幣創造一個負面的信息空間，這是不需要成本的。 這就是市場上開始出現大量假新聞的原因。 有趣的是，當比特幣價格跌破 6500 美元時，這個假新聞就停止了。”
這位分析師重點關注 CME，因為它比 CBOE 大得多。 這是最大的基金交易的地方。
與電視劇《億萬》其中一集的劇本非常相似？！
但真的如此嗎？
我決定不相信他的話，而是檢查一下這個理論的基礎有多堅實。
每個人都只關注比特幣的價格
我們先來看看期貨的本質。 最初，期貨的創建是為了保護自己免受商品市場（例如穀物市場）波動的影響。 當您在三月份與農民簽訂糧食供應協議時，您會訴諸當前價格，因為…… 你知道今年夏天可能會歉收，物價會飆升。 您想確保自己免受這種情況的影響，並與農民同意您將在 XNUMX 月份以當前（XNUMX 月）價格從他那裡購買穀物。
然後這些合約就變成了純粹的投機產品。 事實上，當你購買一桶石油的期貨時，你根本不會期望這桶石油會在一個月內送到你家。 您與另一方就給定的價格達成協議。 例如，現在一桶價格為 70 美元，您打賭它會增長併購買期貨。 當期貨到期時，賣給你的人會以當前的市場價格買回期貨。 那些。 如果您在每桶價格為 70 美元時買入，而到期貨到期時，每桶價格為 80 美元——那麼您就很棒，您通過匯率差額賺錢了。 如果您的預測沒有實現，您就會損失金錢。
請注意，這裡的任何地方都沒有出現石油本身。 期貨僅因其價格而具有吸引力。 比特幣期貨的運作方式完全相同。 CME 交易所沒有人會自己購買比特幣。 每個人都只關注它的價格。 比特幣本身不參與這些交易（這是重要的一點，我們稍後會再討論）。
現在我們來談談交易所的價格是如何確定的。 如果我們拋開細節，那麼這就是一個平庸的供求規律。 需求越高而供應越少，成本就越高。 coinmarketcap.com上的比特幣成本是由交易所的比特幣價格加權平均決定的（下文我將使用coinmarketcap.com上的比特幣成本作為指標，請本站反對者見諒）。 要影響 CMC (coinmarketcap.com) 上的價格，您需要影響 SMS 數據來源的交易所的價格。 要影響交易所的價格，您需要將平衡轉向需求或供給。
讓我們回到一個事實，比特幣本身並不參與期貨交易。 這樣，期貨合約的參與者就不會去交易所（例如幣安）並開始瘋狂買賣比特幣來履行期貨義務。 因此，一般而言，期貨所有者，特別是 CME 交易所參與者，不會直接影響加密貨幣交易所和 SMS 上的比特幣價格。
但也許期貨會間接影響比特幣的價格？ 例如，您可以做空期貨來製造恐慌，從而降低比特幣本身的價格。
為了驗證這個假設，我查看了一個多月以來 CME 比特幣期貨交易的統計數據（這是我能夠獲得的歷史數據的最大深度）。
交易高峰出現在6月4621日，當時成交量達到1手。 5 個期貨 = 23 個比特幣。 那些。 CME 當日成交量為 105 比特幣。 當日，加密貨幣交易所的成交量約為567萬比特幣（根據短信數據）。 那些。 CME 交易所的營業額相當於加密貨幣交易所營業額的 4%。 我不認為 CME 交易所的這樣的交易量能夠形成足以改變加密貨幣交易所玩家情緒的臨界質量。
但讓我們看看比特幣期貨在 CME 交易所是如何交易的。 以下是 SMS 上的比特幣成本與 CME 期貨上的比特幣成本的比較：
基礎是芝加哥有條件收盤時的比特幣價格 - 23:59:59，而莫斯科當時的價格是第二天的 07:59:59。 SMS 中的數據是手動提取的，因此可能存在 +/- 10 美元的差異。
正如您所看到的，期貨更遵循加密貨幣交易所的動態（這是合乎邏輯的），而不是相反。 期貨價格之間的平均偏差為 0,39%。
因此，我還沒有看到大型參與者對加密貨幣市場產生重大影響。 然而，還存在另外兩種影響的可能性：
1、可以用大資金打造的信息領域。
2. 如果一些基金秘密地在加密貨幣交易所進行交易，但它們與其他市場參與者沒有任何區別（除了資本規模之外）。
但這兩種可能性更多的是陰謀論。 我還沒有找到這方面的直接證據。 如果您了解它們和/或發現任何不准確/錯誤，請寫信給我，我很樂意補充我的評論。