ほぼ 2022 年後の XNUMX 年 XNUMX 月、イーサリアムはついにマージへの移行を完了しました (以前は エテリアム2.0）。 移行にもかかわらず、ユーザーはまだ ETH のロックを解除できませんでした。 これは、更新中にのみ可能になります。 イーサリアム上海、2023 年 32 月に発売予定です。 もちろん、非流動性の問題は解決されますが、イーサリアムへのステーキングは依然として困難でコストのかかるプロセスです。 たとえば、イーサリアム ネットワークを保護するには、少なくとも XNUMX ETH をロックする必要があります。
ジレンマを解決するには ステーキング Lido のリキッド ステーキング ソリューションである Ethereum 2.0 は、参加者が stETH トークンで ETH の流動性を維持しながら、プラットフォーム上で任意の量の ETH をロックできるプラットフォームを作成しました。
もっと調べてみましょう。
stETHとは？
stETH は、イーサリアム リド (LDO) ステーキングを表すために使用される液体デリバティブ トークンです。これにより、トークン所有者は DeFi ニッチのさまざまなエコシステムに参加し、イーサリアム ビーコン チェーンからステーキング報酬を受け取ることができます。
基本的に、Lido にステークする ETH ごとに XNUMX つの stETH を取得します。 Curve などの DeFi プラットフォームとの互換性により、通常の ETH と同じように stETH を使用できます。 Aave そしてメーカー。 それを販売したり、使用したり、暗号貸出プラットフォームで担保として使用したりすることもできます. または、Shanghai アップグレードの完了後に引き出しが可能になったときに、stETH を使用して ETH ステークを引き換えることもできます。
stETH の仕組み
stETH の仕組みはオラクルとリベース機能に基づいています。 stETH トークンの残高は、賭けられた ETH の合計額の変化に関するオラクル レポートに基づいて、毎日正午 GMT に更新されます。 ユーザーが ETH を Lido に賭けるとすぐに、彼らは賭けの初日から毎日の報酬を受け取り始めます。 これが可能なのは、ETH がキューに入れられているかどうかに関係なく、リバウンスがすべてのステーカーに影響する社会化されたステーキング メカニズムを Lido が採用しているためです。
報酬は残高のリベートに関連付けられているため、stETH トークン所有者は、トランザクションを伴うことなく、ウォレットの自動リバランスのみを確認できます。
stETH リベース メカニックは、さまざまな DeFi プラットフォームで機能します。つまり、stETH を配布してこれらのプロトコルに出資すると、追加の報酬を受け取ることができます。
stETH のステーキング報酬は、イーサリアム ビーコン チェーンよりも低いことがわかります。 この違いが生じるのは、すべての stETH 保有者に報酬が与えられるキューがあり、毎日の終わりには通常少数の Lido バリデーターのみがキューに入るからです。
その結果、すでに受け入れられている一握りのバリデーターに発生する報酬の合計が、すべての ETH 保有者の間で比例して共有されるため、報酬は低くなります。 ただし、時間の経過とともに、より多くの Lido バリデーターがアクティブ化されるにつれて、stETH 報酬は完全な ETH レートに一致するように成長します。
stETH は、イーサリアムのステーキング ソリューションとして Lido によって作成されました。 Lido は、イーサリアム ビーコン チェーンが直面する非流動性と利用不能の問題を解決することを目指しています。 これらの問題は、トランザクションが許可されるまで引き出すことができない大量の ETH を投資することによってチェーンを確保することによって報酬を獲得するという競争上のインセンティブが原因で発生しました。
コミュニティ主導のプラットフォームとしての Lido の構造は、ステーキング プール (ノード オペレーター、オラクル、および報酬を含む)、stETH を保持する保険基金、および Aragon ベースの DAO で構成されます。 Lido は、DAO プラットフォーム、ノード オペレーター、および保険基金の間で共有されるステーキング報酬に 10% の手数料を請求します。
stETH は何に使用されますか?
stETH は、Lido でホストされている ETH のトークン化されたバージョンです。 そのため、特に DeFi エコシステムでは、ETH と同様に使用できます。 stETH は、次のユースケースに統合できます。
流動性プール
自動化されたマーケットメーカー（AMM）がトークンのシームレスな交換を促進するDeFiでは、流動性プールを通じて流動性を提供することが重要です。 Lido は、Curve、SushiSwap、1inch、Bancor などのさまざまな DeFi 流動性プール プロバイダーと提携して、stETH トークンのユーティリティを作成しています。
一般に、流動性プロバイダーは、LDO トークンとネイティブ DeFi プロトコル トークンの形でプールの取引手数料と報酬を獲得することで、流動性プールに流動性を提供するよう奨励されています。
SushiSwap や Bancor などの一部の DeFi プラットフォームでは、流動性マイニング プールに入金する前に、stETH トークンを wstETH でラップする必要があります。 wstETH トークンはリベースされず、展開するまで毎日変化する報酬を反映しません。
収量
stETH トークンのもう XNUMX つの使用例は、利回りアグリゲーターです。これは、収益性の高い活動を行うための既存の報酬の上に、報酬の追加レイヤーとしてそれらを統合できます。
Harvest Finance や Yearn Finance などの人気のあるアグリゲーターは、戦略を使用して、Curve や SushiSwap などの複数の DeFi プラットフォームに資産を分散させることで、ユーザーの報酬を組み合わせて最大化します。
クレジット
stETH は担保資産として、仮想通貨レンディング プラットフォームである Aave にも統合されています。 Aave を通じて、stETH 保有者はトークンを貸付時に担保として使用できますが、イーサリアムのステーキング報酬を保持し、毎日の担保報酬を受け取ることができます。 実際、stETH 保有者は、自分の stETH に対して ETH を効果的に借りて、ETH を借り直して新しい stETH を受け取ることができます。
ユーザーが stETH を使用できる別のプラットフォームは、 インバースファイナンスは、合成トークンを発行することで資産の貸し借りを可能にするマネー マーケット プロトコルである Anchor を利用しています。 Inverse Finance の Anchor プロトコルは、Terra/Luna の Anchor プロトコルとは異なることに注意してください。
イーサリアムの合併は stETH にどのように影響しますか?
Lido は、ETH 保有者に stETH で ETH を賭けて受動的収入を得る機会を提供します。 イーサリアムの統合後、stETH は次の理由でその価値を保持します。
- リドは、合併後にイーサリアムに出資するために必要なETHの最低額が高いことに比べて、ステーキングに代わる安価な代替手段を提供します.
- イーサリアム上海の更新前は、ユーザーは ETH を交換できませんでしたが、分散型取引所 (DEX) で stETH トークンを交換し、それらをさまざまな DeFi 目的に使用して、上記のようにより多くの報酬を獲得することができました。
- Lido は、合併のために設計された特別なアップグレードを受けました。 このアップデートは、ブロック提案者としても機能し、優先報酬を受け取るバリデーターに追加の報酬を提供します。
- バリデーターとスタッカーに最大抽出値 (MEV) 報酬を配布する可能性について、Lido コミュニティとノード オペレーターの間でも議論がありました。
イーサリアム上海のアップグレードが stETH に与える影響
待望の Ethereum Shanghai アップデートは 2023 年 XNUMX 月に予定されています。 更新後、ETH ステーキング契約からの引き出しが許可され、ETH ステーキングに関連する現在のリスクが大幅に軽減されます。 しかし、アップグレード後、StETH はどうなるでしょうか?
アップグレード後も、リキッドステーキングの需要が続く可能性があります。 これは、stETH などの流動的な ETH の表現により、実際の ETH ステーキングと比較して、市場でのポジションへの出入りを迅速に行うことができるためです。 さらに、イーサリアムへのステーキングは依然として高価で難しいため、上海のアップデート後にビーコン チェーンに直接ステーキングするのとは対照的に、stETH はほとんどのユーザーにとって理想的な代替手段として機能し続けています。
また、イーサリアムの支持者は、両者の価格差を考えると、stETH をアービトラージの機会と考えるかもしれません。 しかし、そのチャンスをつかむためには、かなりの忍耐が必要です。
stETH は良い投資ですか?
今日まで、Lido は仮想通貨コミュニティの注目を集めており、市場におけるイーサリアムの液体ステーキング ソリューションの主要なプロバイダーの XNUMX つです。 stETH トークンは、イーサリアムの分散化とセキュリティを促進し、ETH 保有者が ETH のステーキングを完全に制御できるようにするステーキングへの革新的なアプローチを提供します。
さらに、Lido は完全にパーミッションレスでトラストレスなステーキング ソリューションに取り組んでいます。 このモデルが実装されると、DeFi エコシステムの開発において stETH が果たす重要な役割が強化されます。 イーサリアムの分散化の目標を危険にさらす中央集権型取引所でのステーキングとは対照的に、イーサリアムでのステーキングの完全な分散化を保証します。
2022 年 1 月、Luna の崩壊後、Lido stETH の ETH からのデカップリングについて懸念が生じました。 投資家は、stETH と ETH の価値の差が拡大することによる流動性の危機を恐れていました。 実際、Lido の stETH は ETH ステーキングで 1 対 XNUMX で担保されているため、これが ETH の価値に悪影響を与えることはありません。 為替レートは流通市場での価格のみを反映しており、stETH の実際の価値は反映されていません。Ethereum でトランザクションが利用可能になるとすぐに、ステークした ETH と同額を買い戻すことができるからです。 これは、Lido がステーブルコインではないため、アルゴリズムのステーブルコインである TerraUSD が米ドルに対してペッグ解除され、姉妹トークンの Luna がクラッシュするという同様のケースを引き起こさないためです。
stETH の主な機能は、イーサリアムのステーキングを分散化し、ビーコン チェーンの非流動性の問題を解決することです。これは、これまで効果的に取り組んでいるようです。 したがって、リド stETH は、DeFi エコシステムに対する価値提案と、イーサリアムのステーキングに関連するさまざまな制限を解決する能力により、優れた投資であると考えています。 ただし、これは経済的なアドバイスではないことに注意してください。アルトコインに投資する前に、常に調査を行う必要があります。
最終的な考え
Lido は、stETH を提供することで、合併後のイーサリアムの流動性を生み出すのに役立ちました。 Lido の stETH は、リキッド ステーキング ソリューションとして ETH ステーキングをリキッドにします。Lido ETH ステーカーは、ファーミングに参加したり、stETH を使用して仮想通貨のレンディング プロトコルを担保したりすることもできます。 イーサリアム上海のアップグレード後も、stETH はイーサリアムの分散化とセキュリティの主要なプレーヤーであり続け、参入障壁が低く、資本の少ないユーザーでも ETH を賭けることができます。