O que é cobertura delta e como funciona em criptomoeda?

Se você é novo em negociações e investimentos de longo prazo, provavelmente se deparará com uma situação em que um catalisador causa uma enorme volatilidade em seu portfólio. Embora isso possa ser aceitável para pessoas tolerantes ao risco que investem em ativos orientados para o crescimento, os investidores geralmente são aconselhados a usar cobertura para reduzir o risco em seu portfólio de criptomoedas. É aqui que entram o hedging e o delta hedging.

Curioso para saber como funciona o hedge e como os investidores avançados levam o hedge delta para o próximo nível? Saiba como os proprietários de fundos limitam seus riscos e alavancam derivativos com nosso guia para iniciantes sobre cobertura delta em carteiras de criptomoedas.

Principais conclusões

• A cobertura delta é usada para gerenciar o risco comprando ou escrevendo contratos de opções para alcançar uma posição neutra delta.
• Existem três tipos de contratos de opções que você pode usar na cobertura delta: opções dentro do dinheiro, opções dentro do dinheiro e opções fora do dinheiro.
• Apesar dos benefícios do hedge delta, ele também traz riscos associados a posições em constante mudança. Aconselhamos a cobertura delta apenas para aqueles que são bem versados ​​na negociação de opções e na mecânica de precificação de seus prêmios.

O que é cobertura delta?

A cobertura Delta é uma estratégia avançada de gerenciamento de risco que permite aos investidores e comerciantes compensar o risco de uma queda de preço com contratos de opção. Isso geralmente envolve comprar ou assinar contratos de opção para trazer a posição ou portfólio para um estado delta neutro.

Antes de mergulhar de cabeça no mundo do delta hedging para carteiras criptográficas, é necessário primeiro entender a mecânica do hedging e depois discutir o uso de derivativos para implementar tal estratégia de gerenciamento de risco.

Para os desinformados, as estratégias de hedge são como fazer uma apólice de seguro para o seu carro em uma área propensa a acidentes de trânsito. Embora você não possa evitar completamente a possibilidade de se envolver em um acidente de trânsito se houver um risco inerente de dirigir na área, você pode mitigar o impacto potencial com uma estratégia de gerenciamento de risco de cobertura. Embora a redução de risco custe uma fração de seus ganhos, definitivamente vale a pena o preço se a volatilidade fizer com que você perca uma grande parte de seu portfólio.

Embora a cobertura envolva a utilização de qualquer instrumento financeiro, os investidores recorrem muitas vezes à utilização de derivados devido à clara relação entre o ativo da carteira e o contrato que lhe dá origem. Ao usar derivativos, como contratos de opções, o hedge delta entra em jogo. De posições neutras delta a cobertura de uma posição subjacente, aqui está tudo o que você precisa saber quando se trata de aprender a mecânica da cobertura delta de seu portfólio em profundidade.

Como funciona a cobertura delta?

Se você é novo na negociação de opções, verifique nosso guia completo sobre negociação de opções antes de embarcar em uma jornada de aprendizado de opções. Para começar, delta é uma das quatro opções gregas e uma métrica de risco útil que estima a mudança no preço de um contrato de opção quando o ativo subjacente muda em $ 1 ou um ponto base. Isso significa que para cada $ 1 que o ativo sobe, o preço da opção aumenta na quantidade de delta.

Ao mesmo tempo, é importante entender como o delta funciona para os ativos subjacentes e seus derivativos. As opções de compra têm um delta positivo variando de 0 a 1, com as opções de compra tendo um delta de 0,5 no vencimento. Por outro lado, as opções de venda têm um delta negativo que varia de -1 a 0, com um delta de venda no exercício de -0,5. Enquanto isso, os ativos subjacentes, como ações e criptomoedas, têm um delta de 1.

Agora que entendemos os fundamentos do delta, vamos passar para a proteção delta de um portfólio de criptomoedas com chamadas e opções de venda. Na próxima seção, dividiremos as opções em três categorias diferentes e forneceremos exemplos específicos de cobertura delta para que você saiba como proteger seu portfólio de criptomoedas adequadamente.

No dinheiro

Opções dentro do dinheiro referem-se a contratos de derivativos que possuem valor intrínseco e extrínseco. Quando exercidos, esses contratos possuem preços de exercício favoráveis ​​em relação ao preço atual de mercado do ativo. Isso significa que, quando a opção expirar, os traders detentores do contrato poderão comprar o ativo a um preço mais baixo ou vendê-lo a um preço mais alto, dependendo se o contrato de opção é uma opção de compra ou venda. Mais sobre isso será discutido abaixo.

Opções de chamada

As opções de compra dentro do dinheiro são compradas por traders porque eles acreditam que o preço de mercado do ativo está atualmente subvalorizado e excederá o preço de exercício atual da opção no vencimento. Por exemplo, se o preço de mercado atual do ETH for $ 1, comprar uma opção de compra dentro do dinheiro significa comprar uma opção de compra com um preço de exercício de $ 770 ou menos. Quando a opção de compra expirar, você poderá comprar 1 ETH com um desconto de $ 700 ou mais, pois o contrato expirou no dinheiro.

Digamos que você já tenha uma posição vendida de 3 ETH. Para proteger essa posição, você pode considerar um contrato no dinheiro, por exemplo, uma opção 1500c ETH 28042023, que tem um delta de 0,81. Para proteger sua posição delta, você precisa comprar 3 dessas chamadas ETH. Isso é para garantir que o delta negativo da posição vendida de ETH seja parcialmente compensado pela chamada que você acabou de comprar. Especificamente, seu delta diminuirá para 0,57, ou cerca de 81%.

Colocar opções

Por outro lado, os traders tendem a comprar opções de venda porque acreditam que o preço de mercado do ativo será inferior ao preço de exercício do contrato de venda no vencimento. Por exemplo, se o preço de mercado atual do ETH for $ 1, comprar uma opção de venda dentro do dinheiro significa comprar uma opção de venda com preço de exercício de $ 770 ou superior. Quando a opção de venda expirar, você poderá vender 1 ETH por um prêmio de US$ 800 ou mais, pois o contrato expirou no dinheiro.

À medida que o preço do ETH continua caindo, o prêmio dessas opções de venda aumentará à medida que elas se tornarem mais lucrativas. O inverso também é verdadeiro, pois as opções de venda tendem a se tornar menos valiosas se o preço do ETH subir.

Digamos que você já comprou uma opção de venda de ETH e deseja fazer um hedge delta em seu contrato de venda de ETH. Primeiro você precisa determinar seu delta. Para referência, usaremos o contrato 2000p ETH 28042023, que possui um delta de -0,67. Para proteger corretamente o delta desta posição, você precisa colocar uma ordem longa de 0,67 ETH.

No Dinheiro

Conforme mencionado anteriormente, o delta de calls e puts no momento da execução é 0,5 e -0,5, respectivamente. Usando o exemplo dos contratos de opções ETH, comprar uma opção de compra ou venda no momento do exercício significa comprar contratos com preço de exercício de $ 1. Você notará que, embora ambos os contratos tenham deltas não exatamente 800 e -0,5, eles ainda são numericamente iguais para 0,5.

Para criar uma estratégia de cobertura delta, simplesmente venda 0,52 ETH se tiver uma chamada longa ou compre 0,48 ETH se tiver uma opção longa.

Fora do dinheiro

Opções out-of-the-money referem-se a contratos de derivativos que possuem apenas valor intrínseco. Se no vencimento o preço de mercado atual do ativo não for maior que o preço de exercício da opção de compra ou menor que o preço de exercício da opção de venda, a opção perde. seu valor. Em última análise, isso torna o preço desses contratos de opção dependente do tempo até o vencimento.

Da perspectiva dos gregos das opções, é aqui que o theta entra em jogo, cada dia que contribui para o colapso da opção. Deixando de lado o decaimento teta, veja como você pode proteger suas posições delta ao negociar contratos de opções fora do dinheiro.

Opções de chamada

A vantagem de tentar fazer o hedge delta de chamadas out-of-the-money é que você precisará de menos capital para compensar o risco direcional desses contratos de opção. Isso se deve principalmente ao seu baixo valor delta, o que faz com que os prêmios de suas opções mudem menos quando o preço do ativo subjacente muda em um dólar. Neste caso de chamadas de ETH fora do caixa, vamos considerar o hedge do contrato 2000c ETH 28042023. Com um delta de 0,33, você precisaria vender 0,33 ETH para cobrir delta sua posição.

Colocar opções

Da mesma forma, devido ao baixo valor delta, as opções de venda out-of-the-money de cobertura delta requerem menos investimento de capital. Para fazer o hedge delta do contrato 28042023p ETH 1500, você precisaria comprar 0,18 ETH para equilibrar suas posições.

Como negociar delta neutro

Se você olhou nossos exemplos anteriores, vai entender que eles são uma mistura de um hedge delta parcial - onde o percentual de risco direcional é reduzido - e um hedge full delta, onde o delta líquido é zero. Para carteiras com delta zero, a neutralidade delta é alcançada. Ao equilibrar cuidadosamente os deltas positivos e negativos, os traders podem acabar com uma posição neutra em relação ao delta, que representa possíveis catalisadores futuros e riscos de curto prazo.

Benefícios da cobertura delta de seu portfólio de criptomoedas

O aspecto mais importante da cobertura delta de seu portfólio é que ela pode ser lucrativa para você se você proteger estrategicamente. Considerando o decaimento teta mencionado acima e a redução da volatilidade implícita à medida que o principal catalisador passa, os prêmios das opções tendem a cair ao longo do tempo. Isso pode funcionar a seu favor se você usar opções de cobertura como uma forma de curto prazo para reduzir a volatilidade.

O segundo benefício do delta hedging é que ele permite que você proteja seu portfólio do risco negativo sem ter que fechar ou reduzir suas posições. No final, o timing do mercado vence o timing do mercado – portanto, tentar entrar e sair constantemente de posições pode ser caro a longo prazo, pois seu portfólio pode sofrer com a compra e venda emocional.

Riscos da Delta Cobrindo Seu Portfólio de Criptomoedas

No entanto, a cobertura delta também tem algumas desvantagens. Embora possa ser benéfico para o seu portfólio, o hedge delta pode ser caro devido ao reposicionamento constante. Isso pode levar a taxas de transação caras e perda de tempo enquanto você equilibra deltas e garante que o portfólio seja delta neutro ao mesmo tempo.

Outro risco subestimado do delta hedging é que o hedging é, em última análise, subjetivo, o que pode levar ao overhedging. Esta é uma situação em que os traders superam proativamente seu risco negativo e gastam o excesso para proteger seu portfólio. O resultado é um enorme delta hedge que consome lucros sem levar em conta o risco de direção.

É lucrativo proteger seu portfólio de criptomoedas com delta?

Há muito debate quando se trata da lucratividade do hedge do portfólio delta. Conforme discutido anteriormente, o hedge delta pode ser benéfico para o seu portfólio de criptomoedas, mas para que seja lucrativo, você precisa tomar decisões informadas e conhecer a mecânica das opções. Por fim, a decisão de fazer o delta hedge de um portfólio de criptomoedas se resume à sua preferência pessoal e se os ganhos potenciais e a proteção contra volatilidade valem o tempo e o esforço.

Total

Em geral, o hedge delta deve ser considerado se você for bem versado na negociação de opções e na mecânica de precificação de seus prêmios. Embora o hedge delta seja considerado por alguns como uma grande perda de tempo, para investidores e traders mais arriscados, ele funciona como uma apólice de seguro gerenciada ativamente. Por exigir vigilância constante e informações atualizadas sobre os mercados, o hedge delta certamente não é para os fracos de coração. No entanto, se você ignorar suas sutilezas, encontrará uma estratégia de mitigação de risco extremamente útil que protege sua carteira da depreciação sem o risco de reverter as posições existentes.