Что нужно знать о стейблкоине Tether

Обычно под криптовалютой понимают цифровую децентрализованную валюту, которая не имеет единого эмитента. Однако в процессе развития криптоиндустрии появился совершенно новый класс электронных монет, которые называются стейблкоинами.

Стейблкоин — это особый вид криптовалют с фиксированной стоимостью. Разработчики смогли создать в некотором роде замену фиата, которая обеспечивает быстрые, удобные и более дешевые платежи.

Сейчас существует несколько «стабильных» монет, однако Tether является первопроходцем. История развития этой криптовалюты далеко не идеальна, однако очень интересна, так как ее создатели представили совершенно новый взгляд на цифровые деньги. Поэтому она однозначно стоит внимания.

История создания

Монета была создана в июле 2014 году под названием Realcoin вице-президентом компании Starbucks Стенли Хейнсвортом. Спустя некоторое время после запуска проекта криптовалюта была добавлена на популярную криптобиржу Bitfinex. Однако она не пользовалась спросом у клиентов биржи.

Поэтому в июле 2014 года было решено провести полный ребрендинг, в результате которого Realcoin был переименован в Tether. Управляющей компанией и единственным эмитентом Tether является Tether Limited. Первый блок в сети Tether был сгенерирован 12 марта 2015 года.

В основе Tether лежит идея создания токена, обеспеченного реальными валютами. На данный момент уже есть монеты, обеспеченные долларами США (USDT), евро (EURT), и в ближайшем будущем планируется добавление японской иены (JPYT). Один Tether равен одной «фиатной» единице и по заявлениям эмитента он полностью обеспечивается денежным резервом платформы Tether. Благодаря этому данная криптовалюта не подвержена волатильности как другие криптомонеты.

Большинство монет Tether выпущены на блокчейне биткоина через протокол Omni Layer. Но в феврале 2018 года был проведен выпуск токенов на блокчейне Ethereum: 86 млн EURT и 60,1 миллион USDT. Зачем Tether Limited проводила эксперимент с выпуском токенов на Ethereum? Согласно официальному отчету децентрализованной биржи Ethfinex (ответвление от Bitfinex) целью создания Tether стандарта ERC20 являлась разработка токенизированных доллара и евро для совершения обменных операций в сети Ethereum на Ethfinex (Ethfinex предлагает трейдинг исключительно токенами, созданными на базе Эфириума). Однако, судя по всему, эксперимент провалился, поэтому больше Tether-токены на базе Ethereum не выпускались.

Отдельного внимания заслуживает связь Tether Limited с популярной криптобиржей Bitfinex, которая первой добавила токен Tether. Изначально компании никак не оглашали свою связь. Однако в 2017 году благодаря утечке документов под названием Paradise Papers криптосообщество узнало, что у Tether Limited и Bitfinex одни и те же владельцы.

Команда

Как уже упоминалось выше, создателем проекта является Стенли Хейнсворт. Подробной информации о полной команде Tether в открытом доступе нет. Известны лишь имена управляющего состава:

• JL Van Der Velde — генеральный директор. Закончил Тайванский Национальный педагогический университет. В прошлом был управляющим директором компании Amos Ltd., генеральным директором стратегического развития и соучредителем Tuxia GmbH и генеральным директором PAG Asia Inc. С января 2013 года также является генеральным директором крупной криптовалютной биржи Bitfinex.
• Giancarlo Devasini — главный финансовый директор. Учился в Миланском Университете, имеет степень доктора медицинских наук. Основатель компании Solo SpA, в которой до 2008 года был генеральным директором. С ноября 2012 года заступил на должность финансового директора Bitfinex.
• Stuart Hoegner — главный юристконсульт. Учился в Карлтонском Университете по специальности госуправления и экономики. Имеет степень доктора наук в области права, которую он получил в Университете Торонто. Является управляющим директором в Gaming Counsel P.C. Ранее занимал должность генерального директора в таких компаниях как Barrister & Solicitor и DXH Professional Corporation.

Технология

Архитектура

С технической точки зрения Tether состоит из трех уровней, или слоев:

1. Реестр транзакций Tether, внедренный в блокчейн Bitcoin — блокчейн Tether интегрирован в Bitcoin посредством протокола Omni (в прошлом Masterchain).

1. Протокол Omni Layer Protocol — позволяет добавить сложные функции, не внося изменения в блокчейн Bitcoin. Omni отвечает за следующие действия:

• Создание и ликвидацияЛиквидация - это продажа криптовалют, обычно вынужденная, в результате неспособности инвестора обеспечить минимальную маржу для своей позиции с кредитным плечом. Известные своей волатильностью на рынке, криптовалюты могут быстро и легко привести к ликвидации, особенно когда инвесторы теряют свои позиции с кредитным плечом и их инвестиции погружаются в отрицательный баланс, что требует от них продажи криптоактивов при принудительном закрытии позиции. Обычно это происходит при маржинальной торговле криптовалютами, когда инвесторы занимают деньги у криптобиржи или брокера, чтобы увеличить свои средства или активы для торговли. Хотя улучшение торговых позиций за счет заемных средств может привести к увеличению потенциальной прибыли, это очень рискованный шаг, который может привести к ликвидации, если цена актива резко упадет, и вы потеряете свою первоначальную маржу или капитал. Если у вас недостаточно средств для продолжения торговли и вы не можете выполнить требования по минимальной марже для вашей позиции с кредитным плечом, биржа может автоматически закрыть вашу позицию, что приведет к постоянной потере средств из вашей начальной маржи. Эта потеря при ликвидации может быть частичной или полной, в зависимости от начальной маржи и степени падения цены. Частичная ликвидация происходит, когда позиция закрывается частично на ранней стадии, чтобы уменьшить позицию и кредитное плечо инвестора, тогда как полная ликвидация происходит, когда почти вся начальная маржа уменьшилась из-за падения цены. Чтобы лучше проиллюстрировать процесс ликвидации в маржинальной торговле криптовалютами, приведем пример: Предположим, вы начинаете с начальной маржи в $100 и кредитного плеча 10x. Это означает, что ваша общая торговая позиция составляет $1 000, из которых $900 заимствованы у биржи или брокера. Размер кредитного плеча соответствует размеру вашей прибыли или убытка от позиции. При кредитном плече 10x рост цены актива на 5% обеспечит вам 50% прибыли. То же самое касается и снижения цены актива на 5%, что приведет к потере 50% вашей начальной маржи. Формула для расчета прибыли или убытков выглядит следующим образом: Начальная маржа × (% изменения цены × кредитное плечо) = прибыль/убыток. Исходя из вышеприведенного расчета, снижение цены актива на 10% приведет к потере 100% вашей начальной маржи. Прежде чем потерять всю свою начальную маржу, вы можете получить маржин-колл при достижении порога ликвидации, чтобы вы могли решить, хотите ли вы добавить больше средств к своей марже, чтобы сохранить свою позицию открытой (или полностью потерять свою начальную маржу, когда биржа или брокер автоматически ликвидирует вашу позицию). При принудительном закрытии позиции биржа или брокер может взимать с вас комиссию за ликвидацию, но вы можете избежать этой комиссии, если закроете позицию до того, как она будет ликвидирована. Ликвидация часто происходит, когда инвесторы соблазняются более высоким кредитным плечом, которое потенциально может принести им большую прибыль, но не учитывают возможность понести большие убытки, которые также могут привести к ликвидации. Поэтому очень важно применять разумные стратегии торговли криптовалютами, чтобы избежать ликвидации, будь то начало с более низкого кредитного плеча или тщательный мониторинг маржи и цен ликвидации. Использование стоп-лосс ордера - еще один способ ограничить свои потери, поскольку ордер автоматически закрывает позицию для инвесторов, когда она достигает стоп-цены, чтобы предотвратить дальнейшие потери. Инвесторы также могут рассмотреть возможность использования страховых фондов бирж, чтобы защитить себя от чрезмерных потерь. Переведено с помощью www.DeepL.com/Translator (бесплатная версия) токенов Tether;
• Запись транзакций в блокчейн Tether и отображение деталей совершенных переводов;
• Хранение токенов USDT, EURT, JPYT на кошельке Omni Wallet;
• Создание мультиподписей.

1. Tether Limited — уровень, который представляет собой непосредственно управляющую компанию. Отвечает за выполнение следующих функций:

• Предоставление отчета о запасах токенов, хранящихся в резерве фонда;
• Публикация отчета о результатах проведения аудита;
• Интеграция токена Tether в криптовалютные биржи и кошельки.

Принцип работы

Все токены Tether (USDT, EURT, JPYT) за свою «жизнь» проходят пять этапов.

1. Пользователь, который желает купить монеты Tether, депонирует на счет компании Tether Limited фиат.
2. После зачисления денег компания Tether выпускает новые монеты, при этом количество выпущенных токенов точно соответствует сумме фиатных единиц, заведенных на счет, в соотношении 1:1.
3. Токены зачисляются на Tether-счет пользователя. Он может распоряжаться ними по своему усмотрению: например, обменивать на другие криптовалюты.
4. Когда пользователь хочет обменять токены на фиатные деньги, производится обратный порядок действий. Клиент отправляет желаемое количество монет на криптосчет компании Tether Limited.
5. Эмитент «сжигает» полученное количество токенов и зачисляет фиатные деньги на банковский счет пользователя.

Алгоритм консенсуса

Tether использует уникальный алгоритм достижения консенсуса в сети, который не встречается ни в какой другой криптовалюте — Proof-of-Reserves. Принцип данного алгоритма состоит в том, что он сравнивает количество эмитированных токенов USDT и EURT с реальными запасами евро и долларов на резервных счетах компании Tether Limited. Этот процесс происходит благодаря возможностям протокола Omni.

Из-за того что этот протокол предполагает интеграцию с открытым блокчейном Bitcoin, любой пользователь может проверить подлинность результатов через обозреватель Tether. Вот так выглядит это соотношение на момент написания статьи (начало ноября 2018 года):

Также стоит сказать, что алгоритм консенсуса Proof-of-Reserves не предполагает майнинга (как у монет, работающих на PoW, например, у Bitcoin) или форджинга (когда консенсус достигается через PoS, например, у NEO).

Преимущества и недостатки

Tether — это, по сути, не криптовалюта, а фиатные деньги, переведенные в цифровую форму. Если сравнивать токен с другими монетами и фиатными деньгами, то он имеет несколько неоспоримых плюсов:

• Почти нулевая волатильность — в отличие от обычных криптовалют, стоимость Tether практически всегда равна текущей цене фиатной валюты, т.е. 1 USD = 1 USDT. Самое большое отклонение от нормы в этом году составляло $0,92 для USDT.
• Низкая стоимость переводов и скорость платежей — в отличие от обычных денег, Tether позволяет получить транзакцию уже через несколько минут после отправки. Кроме того, переводы являются совершенно бесплатными (при условии отправки транзакций между кошельками Omni Wallet), в банках же переводы на эквивалентные суммы будут стоить десятки тысяч долларов в зависимости от суммы платежа.
• Использование технологии Omni Layer — этот протокол является одним из самых надежных за счет хранения данных в блокчейне биткоина.

Но несмотря на наличие этих очень весомых плюсов, минусов, к сожалению, все-таки больше:

• Отсутствие децентрализации — алгоритм консенсуса не предполагает майнинг Tether, и единственным эмитентом этого стейблкоина является управляющая компания. Поэтому о децентрализации говорить не приходится.
• Подверженность инфляции — ввиду того что Tether привязан к доллару США, он точно так же как и последний подвержен инфляции и постепенно обесценивается.
• Постоянно возникающие скандалы вокруг криптовалюты — за компанией Tether Limited замечается ведение весьма непрозрачной деятельности. Например, недавно было сожжено 500 млн токенов USDT без предоставления четких причин принятия такого решения. Кроме того, Tether не раскрывает свои реальные резервные запасы и отказывается от проведения независимого аудита.
• Ограниченность обмена на фиат — большинство криптобирж предлагает обмен USDT лишь на другие криптовалюты, а пара USDT/USD из известных плоащадок добавлена лишь на Kraken и Bittrex.
• Необходимость прохождения верификации KYC — пользователи должны пройти проверку Know Your Customer, если они хотят связать свой аккаунт с банковской картой для обмена USDT на реальные доллары.
• Падение популярности из-за появления более ответственных конкурентов — Tether — не единственный стейблкоин, сейчас на рынке активно укрепляют свои позиции ряд других монет, как например USD Coin (USDC), Gemini Dollar (GUSD), Paxos Standard (PAX), Trust token (True USD).

Интересное

Сотрудничество

Tether выступает исключительно в качестве платежного средства, поэтому различные площадки (в основном это криптовалютные биржи и обменники) просто добавляют монету без заключения каких-либо договоров о сотрудничестве. Но с некоторыми компаниями Tether имеет утвержденные партнерские отношения:

• FxOpen — известный форекс-брокер, который известен своим положительным отношением к криптовалютам. Теперь помимо прочих доступных способов клиенты смогут пополнить депозит при помощи USDT и EURT.
• Deltec Bank — банк, который расположен на Багамских островах. В рамках сотрудничества банк должен стать гарантом «платежеспособности» Tether.
• Madoff and Associates — аудиторская компания, которая будет проводить проверки фиатных запасов Tether.

Скандалы

Tether — одна из самых скандальных криптовалют, которая имеет весьма неоднозначную историю развития, как, например, и монета Tezos, о которой мы недавно писали. В самом начале существования Tether участники криптосообщества заметили, что руководство и Bitfinex, и Tether Limited состоит из одних и тех же людей. Компании никак не прокомментировали этот факт, однако связь была очевидна, так как помимо одинакового управляющего состава, Bitfinex замешана во всех спорных ситуациях, связанных с Tether.

Одним из самых явных свидетельств близкой связи Tether Limited с Bitfinex является то, что как только выпускается очередная партия новых USDT-токенов, большинство из них попадает на Bitfinex. Кроме того, ученые Техасского Университета в ходе проведения эксперимента пришли к выводу, что каждый раз после добавления очередной порции новых Tether на Bitfinex и совершения массовых покупок биткоина за USDT, цена Bitcoin стремительно росла. Т.е. компания Tether Limited совместно с Bitfinex манипулировали ростом курса биткоина.

Следующее доказательство тесной связи — это недавний случай, связанный с сожжением полмиллиона токенов Tether. Началось все с того, что когда пуэрто-риканский банк Noble Bank, который, скорее всего, обслуживал обе компании, объявил о возникших проблемах, Bitfinex резко прекратила прием фиатных депозитов и предложила альтернативу в качестве USDT. Однако трейдеры не повелись на этот трюк и начали массово обменивать Tether на популярные криптовалюты. Это привело к тому, что USDT 15 октября 2018 года провалился до $0,92. В итоге USDT потерял 1 млрд $ капитализации, а его стоимость удалось стабилизировать и вернуть к отметке в 1$ только после сожжения 500 млн токенов.

Следующая и постоянная проблема — это нежелание руководства токена работать по правилам прозрачности и открытости. Tether Limited всеми руками и ногами отпираются от прохождения независимого аудита. В июне 2018 года было проведено некое подобие аудита юридической компанией Freeh Sporkin & Sullivan (FSS), которое якобы подтвердило, что на счетах Tether Limited лежит 2,5 млрд долларов. Однако как потом сказали представители FSS, данная проверка не являлась полноценным аудитом, так как эмитент USDT не предоставил документы о финансовой отчетности, а лишь показал информацию о счетах компании.

Сравнение с другими стейблкоинами

Tether является ведущим стейлкоином, однако эту идею поддержал целый ряд других компаний, которые выпустили свои «стабильные» монеты. Некоторые из них несмотря на свою «молодость» являются намного более успешными и внушают больше доверия, особенно на фоне постоянных скандалов, которыми окутан Tether. Самый популярный вид стейблкоинов — это монеты, привязанные к доллару США.

Сравнение нескольких востребованных «стабильных» криптовалют приведено на картинке ниже:

Курс и капитализация. Где можно купить

На момент написания статьи (начало ноября 2018 года) стоимость одной монеты USDT составляет $0,999, а капитализация — почти $1,8 млрд. В рейтинге Coinmarketcap Tether занимает 8-е место.

График и капитализация криптовалюты с начала 2018 года выглядит так:

Несмотря на то что Tether (USDT) является стейблкоином и его стоимость должна быть жестко привязана к доллару, в реальности цена этой криптовалюты напрямую зависит от спроса на рынке. Если посмотреть на график курса USDT, то отклонение от нормы в один доллар составляло 1-20 центов в большую или меньшую сторону. В октябре 2018 года капитализация также показала серьезные «скачки». Так, если в начале октября она составляла почти $2,8 млрд, то на конец октября этот показатель опустился до $1,8 млрд, т.е. за месяц капитализация просела больше чем в полтора раза.

Tether (USDT) — один из популярнейших стейблкоинов. Однако купить его за фиат не у компании эмитента можно на ограниченном количестве бирж, из популярных это Bittrex и Kraken, на которые добавлена пара USDT/USD. Остальные известные площадки предлагают обмен USDT только за криптовалюты.

Официальным кошельком для хранения токенов USDT и EURT является Omni Wallet. Кроме того, USDT добавлен в аппаратный кошелек Ledger.

Итоги

Несмотря на то, что Tether — весьма неоднозначный токен, на данный момент он является самым популярным и самым востребованным. Об этом в частности говорит суточный оборот торгов. Например, у USDT он составляет почти $2,2 млрд, а у пока что еще молодого, но очень перспективного стейблкоина GUSD — лишь $2,1 млн.

Но большой проблемой Tether является отсутствие прозрачности и нежелание руководства «исправляться» в этом направлении. Однако с начала ноября 2018 года Tether Limited заключила договор о сотрудничестве с банком Deltec, который подтвердил, что на счетах Tether по состоянию на 31 октября 2018 года находится 1 млрд 831 млн 322 тысяч 838 долларов. По заявлениям банка сотрудники провели тщательную проверку внутренних процессов и документации Tether Limited. Это, конечно, лучше, чем ничего, но подобная проверка не является полноценным финансовым аудитом, который мог бы гарантированно подтвердить платежеспособность эмитента Tether.

Другие же стейблкоины ведут более прозрачную и открытую деятельность и готовы к независимому аудиту. Если Tether Limited не пересмотрит свое отношение к этому моменту, то вполне возможно, что в скором времени его «коронное» место займет другой стейблкоин.